京能清潔能源的業績迎來了觸底信號。公司第三季度單季營業收入約44.3億元，同比增加1.35%，歸母淨利潤約4.50億元，同比增加1.90%。回顧前三季度，累計營收約146.0億元，同比減少4.37%，累計歸母淨利約18.0億元，同比減少25.70%。相比上半年歸母淨利潤同比大跌31.86%，第三季度單季成功扭轉跌勢並實現同比正增長，這在確認了2026年第二季度就是本輪盈利週期的底部。
1-9月營業成本約109.7億元，同比增加0.92%。受陸上風電增值稅即征即退50%政策到期影響，其他收益鋭減76.8%至僅0.33億元。公司管理費用下降8.0%，財務費用下降9.1%，加之投資收益大增24.8%至1.59億元，這些降本措施與非經營性收益有效對沖了主營利潤的下滑，成為支撐第三季度利潤轉正的重要力量。
應收賬款由年初的128.4億元降至117.4億元，減少8.6%。公司總負債由647.0億元降至610.7億元，資產負債率由62.2%降至60.9%，長期借款和永續債均有所減少。雖然經營現金流淨額同比下降34.3%至57.4億元，但資本開支鋭減57.1%至20.1億元，使得自由現金流依然高達37.2億元，足以覆蓋當期的利息和股利支出。籌資端大額淨流出52.8億元用於償還債務，帶動期末現金及等價物減少至71.9億元。公司正放慢擴張步伐以維持財務穩健。
對比上半年與第三季度的經營表現，第三季度營收同比轉正結束了上半年同比下跌6.67%的頹勢，核心支撐在於電價跌幅收窄與燃氣托底。上半年風光電價曾分別下跌約7%和12%，而第三季度在全國發電設備利用小時數降幅擴大的背景下，營收仍能實現同比正增長，數學上意味著風光電價的同比跌幅在第三季度已收窄。依靠新增裝機貢獻、燃氣托底、財務費用下降及投資收益，成功守住了利潤。
第三季度財報傳遞觸底信號。單季利潤同比轉正、應收賬款下降、資本開支收縮、負債率降低，都表明基本面正在改善。關注2027年電價企穩的持續性，以及北京氣電容量電價這一最大政策催化的落地時點。
利益申報:本人持有上述股票權益。
