筆者使用價值投資的方法，相信其股票價格會回歸至其內在價值，買入後都會傾向長線持有。
筆者認為在以下的情況之下可以考慮賣出手上的股票︰
1. 當股票價格升幅遠遠超過股票的內在價值時，市場願意高價買入股票，是一個好機會賣掉手上的股票獲利。如果賣掉股票之後其股價還在繼續上升，千萬不要因為貪心再度買入。
2. 當股票的基本因素變壞，例如盈利增長倒退、債務大幅上升、自由現金流大幅減少等等。
3. 當市場有其他更加好的投資機會，但是自己手上的現金又不足時。
4. 無論多麼嚴謹的選股和估值也會出錯。出錯時止蝕離場可以控制虧損數量。止蝕後需要檢討什麼地方出錯了，防範再次發生。
5. 當自己需要緊急現金周轉。為了減少這個風險，只用不需要應急和生活的錢來投資。
筆者認為短期的股票升跌是不可能準確地被預測的，因此認為明天的股價會跌並不是賣出股票的理由。
你在什麼情況之下會賣出股票？ 歡迎留言分享一下。
星期五，我和內子拍拖到港九新界一天遊。
我們在尖沙咀一間馬拉餐廳吃中午飯，肉骨茶香味滿溢，串燒也十分可口。 飯後和內子漫步走到尖沙咀碼頭乘搭渡輪到灣仔，天氣晴朗，藍天白雲，令人心情舒暢。到了灣仔碼頭，回頭一看，新簇簇的會展站就在眼前。在站內，不少人在駐足觀賞展板，或拍照留念，我們也趁機參觀一番。看着看着，列車就到站了。我們坐在頭等車卡舒適的座位上向九龍新界方向進發，只是一會兒的光景，列車已經到達了沙田站。我們走過沙田公園，只見大人小孩在公園高興地玩樂，緩步跑，欣賞著優美的城門河。橫過城門河，穿過乙明邨，不久便到達了沙田圍站。自從屯馬線開通以後，中西部連接，由馬鞍山可以方便地直達屯門了。我們由沙田圍站乘列車到顯徑站遊覽一下，望望手機不知不覺間我們當天已經走了14000步，提醒我們要回家了。
在鬧市中慢活，洗滌我們性急緊張的心，欣賞周圍沿途的優美風景，實在是一件賞心樂事。
今天沙中線過海段通車，我和內子湊熱鬧試搭新綫。下午乘搭，列車沒想像中擠迫， 但會展新站卻人頭湧湧，不少人都忙著舉起電話拍照留念，或駐足觀看展板，好不熱鬧。現在從羅湖可乘坐頭等直到金鐘，真的舒服方便。金鐘站更成為一個超級轉車站，多層的月台可四綫轉乘，四通八達，真的非常便捷。
今天和家人又有新的生活體驗。每天生活看似平凡，卻又有着一點點的不同，生活就是如此簡單又美好。
股神巴菲特表示。股票投資有兩個大原則，第一條是不要輸錢。第二條是不要忘記第一條的原則。 筆者十分同意，亦會執行風險管理措施。
控制注碼及損失
要設定一個投資金額上限。 如果投資額到達上限的話，便要先賣掉部分股票才可以買入其他股票了。
計算最差的帳面損失並確認自己在這最差的帳面損失下都不會影響生活及心情 ，如果有影響的話投資金額上限就要減低。
任何時間都不用衍生工具，不做孖展，不借錢買股票。 只用不需要應急和生活的錢來投資。
把資金投放到不同的股票上分散風險。 筆者認為5至20隻股票是適當的。
選股和買入
選好行業，好公司及擁有良好誠信管理層的公司。 請參閱淺談選股(三)。並避開政府政策不利好的行業。
一定要在自己的能力圈內選股票。不熟的股票不買。要等深入研究後才決定購買與否。
不要相信貼士或內幕消息 。一般來說傳到散戶的消息已經是舊消息了。
不買細價股。因為細價股的股價被舞高弄低的機會相對比較高。
參考防禦型投資者的七個選股準則來選股。請參閱淺談選股(一)。
如果該公司不是聘請四大會計師事務所為其核數師，便不買該公司的股票。
評估股票的內在價值，並在其價格比其價值有一定的安全邊際之下才買入。因為沒有可能每次的購入價都是最低位，所以應分注買入。
跌市時， 要檢視股票的基本因素是否變壞了，如果變壞了就要重新評估股票的價值，再決定是否應該止蝕離場。 如果基本因素並未變壞， 在低位分段增持優質股將會是一個好選擇。
升市時，當想買入的優質股票價格已不便宜時便不應該增持。
如欲購買的股票成交量不高，那麼總投資額應該少於該股票每天的成交額的5%至10%。 這樣做的話 ，在需要沽貨尤其是止蝕時，將會增加股票及時被承接的機會。
你會採取什麼風險管理措施？ 歡迎留言分享一下。
選股應該用生意人的眼光來選公司。投資者要充分理解該公司的商業運作、發展增長空間、財務是否穩健、管理層是否優秀、護城河優勢是否能夠維持等等。
有了對該公司深入的了解，投資者便可以有信心長期持有該公司的股票，賺取公司發展所產生的紅利。在跌市時，也不會輕易賤賣股票，反而會趁低增持，在他日股價回歸到其應有的價值或更高的時候，賺取豐厚的利潤。
投資者需要經閱讀公司年報及新聞來評核該公司是否有基本性的改變，已決定是否需要增持或減持該股票。
選股應先選好行業。這需要分析行業的吸引力和賺錢能力。我們可以參考波特五力模型，分析買方議價能力、供應商的議價能力、潛在進入者的威脅、代替品的威脅、以及現有競爭者的威脅。如果五種力量都不大，行業的吸引力和賺錢能力會較高。
然後我們在該行業內選擇好公司。選股準則有很多。筆者認為應該要找一些有經濟護城河的公司。例如擁有品牌專利、政府牌照、顧客轉換成本高、網絡效應大、有成本優勢。很多時候這樣的公司都是行業裏的龍頭。
這些公司一般的財務特徵是擁有高的毛利率、高的股東資本回報率、高的資產收益率和強勁的自由現金流。
除此以外筆者在淺談選股(一)提及的Benjamin Graham七個準則對選股也十分有參考價值。
不知你會如何選擇股票？ 歡迎留言交流一下。
趁着假期的最後一天，和內子到海邊走走。上星期四月下旬，天氣已經異常炎熱。但踏入五月，天氣反而清涼了很多，非常的舒適。原來天文台在今天早上錄得了16.4度的低溫，是1917年以來五月的最低紀錄，真是百年難得一遇的涼爽五月天。今日剛好遇上，確是難得。
海邊拂過清涼的微風，天空下著毛毛的細雨，令海邊的美景變得更寧靜舒泰。我們在微雨中漫步，悠閒細訴，品味人生，實是賞心樂事。途中經過圖書館，入內行逛，竟又發現了數本好書可供借閱，細細品味。
其實生活真的可以很簡單，並不需花費，都可以心滿意足。只要珍惜擁有的，停下急促的步伐，細味身邊美好的事物，已經很幸福了。
筆者採用基本分析來選股。除了閱讀年報和數據來了解分析公司的行業興衰及優勢、過去的表現及未來的前景，筆者認為可參考Benjamin Graham所寫的經典 <<The Intelligent Investor>> 第十四章 “Stock Selection for the Defensive Investor”(防禦性投資者的股票選擇)。章節提出了七個選股準則來幫助選股:
市值 > 20億美元以上
在香港股市，大型股的市值一般在400億港元以上；中型股的市值一般100億至400億港元。筆者認為公司市值起碼要大過100億港元才可以算是有規模。
2. Strong financial condition (強勁的財務狀況)
流動比率
(流動資產 / 流動負債) > 2
營運資金
(流動資產 - 流動負債) > 長期債務
但以上兩項條件很多大型上市公司都做不到，故可考慮使用淨負債比率作參考。
3. Earnings stability(盈利穩定性)
最少過去十年每年都要有盈利。
4. Dividend record (派息紀錄)
最少過去20年均有派發股息。
5. Earnings growth (盈利增長)
過去十年的每股盈利增長大於三分之一。
6. Moderate Price to Earning ratio (適中的市盈率)
過去三年平均市盈率小於15。
7. Moderate Price to Book ratio (適中的市賬率)
市賬率小於1.5。
以上的準則1和2減少公司資不抵債和倒閉的機會。準則3,
4和5增加投資者對該公司未來持續賺錢和派息的信心。準則6和7則減少投資者以過高價格買入股票的機會。
另外筆者投資股票時亦不會持有股票總值多於該股票每日成交量的5%。在有需要沽清所有股票時，增加市場及時承接的機會。
投資者也可以定下一個目標股息率來選股。
這些數字都是用來參考，並非一成不變的。最重要的是洞悉數字背後的意義。投資是一門藝術，不是科學。
不知你會如何選擇股票？
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