中移動2026年中期業績(2026年8月15日)

 

中移動於2026年8月13日公佈上半年的業績。業務穩定增長，攻守兼備。

 中國移動2026年上半年營運收入為5,380億元，同比下降1.1%，股東應佔利潤為789億元，同比下降6.3%。今年1月起，國家將手機流量、短彩信及互聯網寬帶接入的增值稅稅率從6%調高至9%，這項政策直接扣減了近3個百分點的營運收入，實在公司營收與利潤同口徑下均實現同比正上升。

 通信服務板塊階段性承壓，收入3,504億元，同比下降5.7%，其中語音業務下降9.5%、短彩信業務下降12.3%，手機上網流量同比上升16.0%。其他業務收入達854億元，同比上升11.2%。總資產從2025年末的21,282億元穩步擴張至21,568億元，歸屬於股東權益從14,285億元增至14,568億元；應收帳款從998億元增至1,222億元，反映政企客戶業務擴張所伴隨的帳期拉長。現金流量表上半年資本開支610億元，同比僅上升4.5%，通信網開支同比下降9.8%，算力網開支則同比上升71.3%，智能網開支更同比上升85.2%，展現公司戰略重心的轉移。

 經營現金淨流入達1,149億元，同比上升37.0%，自由現金流更達539億元，同比上升111.6%。經營現金流的強勁上升，主要得益於應付帳款週期的合理延長有效改善了營運資金。上半年整體資本開支僅上升4.5%。5G大規模建網的資本密集高峰期已過，折舊攤銷有望見頂回落。最終體現為自由現金流的翻倍，展現公司在戰略轉型期仍保有自我造血能力。

 通信服務雖階段承壓，但用戶基礎依然穩固。算力服務作為新增長引擎則全面加速，收入529億元、同比上升14.0%，佔主營業務收入比重提升至11.7%，移動雲公有雲收入規模更首次進入國內業界前三；其中AIDC收入同比上升486.1%，智算服務收入53億元、同比上升130.1%。智能服務收入493億元、同比上升0.9%，數據算法收入同比上升6.9%，數智文化收入同比上升12.5%，公司已組建Token辦公室並升級MoMA平台，積極探索AI原生應用。算力與智能服務合計佔主營業務收入比重達22.6%，同比提升2.2個百分點。

 公司上半年資本開支610億元，同比上升4.5%。算力網投資156億元，同比上升71%，智能網投資37億元，同比上升85%。研發投入138億元(同比上升6.5%)，聚焦6G、人工智能與工業互聯網等前瞻領域。

 展望下半年，算力業務持續增長的確定性最強，公司預計全年智算總規模新增超過4.8萬PFLOPS，上半年AIDC新增簽約規模已達5GW，智算項目新增簽約金額超過210億元。Token經營也進入落地階段，公司已從組織層面(Token辦公室)、平台層面(MoMA)到產品層面(AI原生應用)完成全面佈局。管理層表示派息率將穩中有升，在自由現金流增長的強勁支撐下，全年股息具備進一步提升的空間。公司全年目標包括移動客戶淨增1,000萬戶、寬帶客戶淨增1,800萬戶，管理層已表態有信心完成全年經營目標。

 傳統通信業務雖受增值稅調整與市場飽和打擊，但算力服務已接棒，成為公司的新增長動能。現金流的翻倍增長與股息率的穩步提升則為股東提供了堅實的股東分紅。下半年將是商業化算力服務驗證的關鍵時期，關注Token經營，能否將算力優勢轉化為可持續的商業模式。中移動是一家攻守兼備的企業，投資於其股票讓人睡得安心。

  

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淺談中移動的雲業務(2026年8月8日)

 

中移動的雲業務從2014年起步，到了2020年開始飛速成長。當年雲業務收入達到92億元人民幣，比前一年暴增353.8%，是當時全中國成長最快的雲服務商。接下來兩年也維持三位數的高成長：2021年242億元，2022年503億元。2023年進一步來到833億元， 2024年更突破千億大關，達到1,004億元，穩坐前五強。不過從2025年開始，中移動不再單獨公布移動雲這個品牌的收入，而是改用算力服務和智能服務兩大塊來呈現。2025年全年算力服務收入898億元，成長11.1%，其中專門提供給AI訓練和推理用的智算服務成長率高達279%。

在市場排名方面，根據國際數據公司IDC的統計，2022年中移動的雲端基礎設施服務市佔率只排第六。2024上半年升到第四，市佔率9.1%，下半年微升到9.3%。2025上半年維持第四，市佔9.4%。到了2025下半年，中移動終於以10.1%的市佔率首度闖進前三名，只輸給阿里雲(27.9%)和中國電信的天翼雲(12.1%)，同時超越了華為雲(9.5%)和騰訊雲(8.0%)。這是一個重要的里程碑。

目前中國公有雲市場是阿里雲獨大，第二梯隊就是天翼雲、移動雲、華為雲和騰訊雲在激烈競爭。阿里雲強在技術全面、AI模型能力強、生態系完整，但在政府和大企業客戶的滲透上不如電信業者；天翼雲長期深耕政府機關，服務穩定，但創新速度較慢；移動雲則強在「網路＋算力」的結合，以及AI算力爆發力強，不過AI模型本身的能力和開發工具生態比不上阿里雲。

中移動的優勢主要來自四點。它擁有全中國最強大的通訊網路和算力網路融合能力，已經做到市區延遲低於1毫秒、省內低於5毫秒、全國低於20毫秒的算力傳輸速度，骨幹網路覆蓋全國，對外出租的機櫃超過150萬架，AI算力總規模達到92.5 EFLOPS。移動雲服務了超過百萬個政府和企業客戶，建了20個省級和160多個地市級的政務雲平台，在政府雲市場佔有率高達28.3%。中移動大量投資算力，2026年雖然整體投資預算略減9.5%到1,366億元，但其中投入算力網路的金額反而大增62.4%，智慧網路也增加19.8%。AI模型平台MoMA已經接入了包括自家的九天、DeepSeek、阿里巴巴的通義千問等300多種主流模型。

移動雲也有隱憂。它的大模型技術和平台化服務跟阿里雲還有落差。它的商業模式目前還是出租基礎設施，要怎麼把算力優勢變成賣AI服務的獲利模式，是接下來的關鍵考驗。最後，隨著業績規模變大，成長率已經從以前的三位數掉到只剩一成左右。

期待2026年8月14日中移動公布中期業績。

 

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淺談中國電力市場(2026年8月2日)

 

中信證券預計2026至2028年全社會用電量增速分別為5.4%、5.2%及5.0%，中電聯則預計2026年全年用電量將達10.9%至11萬億千瓦時，同比增長5%至6%。用電增長的動力正發生結構性轉變，高耗能行業增速雖有所放緩，但新能源汽車充電服務及算力基礎設施等新興產業，則正崛起為拉動用電增長的核心引擎。

 2026年5月底，全國發電總裝機容量已突破40億千瓦，達到40.1億千瓦。預計整個「十五五」期間將進一步突破50億千瓦。至2026年6月底，太陽能發電裝機規模(12.74億千瓦)已與燃煤發電裝機(12.75億千瓦)基本持平，兩者並列成為第一大電源，未來電源結構將呈現綠增煤穩的特徵。由於風電、光伏等新能源裝機迅猛增長，總發電量將持續攀升；但新能源的間歇性與波動性，使得電力供需呈現電量整體寬鬆，但尖峰時段供電能力趨緊的局面。

 2026至2027年，由於新能源大量投產導致市場供應相對寬鬆，電價面臨較大的下行風險；但為穩定電價，煤電容量電價機制已於2026年進一步完善，國家發改委、國家能源局明確要求各地將通過容量電價回收煤電機組固定成本的比例提升至不低於50%。機制實施兩年來，煤電機組累計獲得容量電費超過1,800億元。展望2028年及以後，中信證券測算，隨著等效裝機容量增速回落至接近用電量增速，電力市場將迎來再平衡。

 未來3年中國電力市場正處於關鍵的轉型期。需求端總量穩健增長，結構加速向新質生產力傾斜；供給端綠色轉型提速，太陽能與煤電並列第一大電源，系統實時平衡與消納面臨新挑戰；價格端短期受新能源集中投產影響整體承壓，中長期則呈現電量價格走低、系統成本(容量與輔助服務)上升的結構性分化特徵。

  

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京能清潔能源近期要點梳理(2026年7月26日)

 

京能清潔能源華中「風光」雙項目已於7月12日宣布並完成落地。華中分公司在武漢與雲南分別實現兩個100MW新能源項目開始實施。公司亦有其他業務動態，包括高安屯熱電12MW項目於5月順利備案，並在5月19日與上海電氣會談，聚焦海上風電、綠電進京等重點項目深化合作。

 關注北京地區氣電納入容量電價機制的進展。若相關政策落地，公司可取得北京氣電年容量電費，將改善盈利。但是，政策從落地到帳務確認存在時間差，因此對上半年業績的實際貢獻可能較為有限，更多影響將體現在下半年或更遠期。

 關注電價持續下滑的風險，2025年公司風電和光伏上網電價已分別同比下降8%和11%，若2026年這一趨勢延續，將進一步壓制盈利空間。其次，限電問題持續存在，制約了存量機組的利用效率，也限制了新增裝機的實際發電貢獻。新增裝機延遲也是不可忽視的風險，若後續進一步延期，則全年業績預測存在下調可能。

 期待京能清潔能源快將公佈的中期業績表現。

 

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華潤電力近期要點梳理(2) (2026年7月18日)

 

華潤電力於2026年上半年錄得穩健的營運增長，附屬電廠累計售電量達120,436,401兆瓦時，按年增長12.8%。火電與光伏板塊分別以16.9%及42.8%的增幅成為核心增長引擎。火電的強勁表現主要受惠於2025年新增的6.89吉瓦權益裝機容量於期內全面投產，疊加全國用電需求強勁。光伏則受惠於裝機規模持續擴張，實現高速增長。但是，風電板塊受風速資源不佳影響，期內售電量按年下跌3.2%，6月單月跌幅更擴大至8.5%。

 華潤新能源已於7月初正式完成A股分拆上市。本次發行初始發行21.07億股，發行價格為10.11元人民幣，全額行使超額配售選擇權後總發行股數達24.23億股，募集資金總額約245億元人民幣，刷新深交所IPO融資紀錄。約245億元權益資金直接注入，顯著減輕母公司的資本開支壓力；分拆完成後，華潤電力對華潤新能源的控股權益由100%降至83.8%，華潤新能源仍為其非全資附屬公司，子公司可獨立進行股權融資，為其綠電產能的快速擴張提供可持續的資金支持。

 展望下半年，當前正值迎峰度夏關鍵期，多地用電負荷已創歷史新高，預計7至8月用電需求將進一步攀升。供需偏緊格局下，現貨及月度電價有望維持強勢，或為下半年盈利帶來改善空間。

2026年上半年華潤電力實現了12.8%的售電量增長，火電與光伏板塊貢獻主要增量，華潤新能源A股分拆上市順利完成，為集團引入了約245億元權益資金，顯著優化了資本結構。惟在電價下行與燃料成本壓力並存的背景下，市場對上半年盈利預測分歧顯著。

期待華潤電力8月公佈的中期業績表現。

 

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中移動2026年中期股東應佔利潤及中期股息預測 (2026年7月11日)

中移動2026年第一季股東應佔利潤293億元人民幣，同比下跌4.2%。自2026年1月1日起，手機流量、短信彩信及互聯網寬帶接入等服務的增值稅稅率由6%上調至9%，直接壓低了不含稅收入確認金額。

 

中期股東應佔利潤預測：

 2025年中期股東應佔利潤842億元人民幣。2026年第一季股東應佔利潤同比下跌4.2%。假設2026年中期股東應佔利潤同比下跌也是4.2%。

 2026年中期股東應佔利潤預測 = 大約人民幣807億元。

 2026年中期每股基本盈利預測 = 大約3.72元人民幣。

 

2026年中期股息預測：

 2026年的中期派息比率為64.3%。假設2026年的中期派息比率也是64.3%。

 中期派息預測 = 大約2.39元人民幣 = 大約2.8港元 (假設人民幣/港元 = 1.16)

 2026年中移動中期派息預測 = 每股大約2.8港元 (含稅)。

  

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華潤電力分拆綠色能源子公司(2026年7月4日)

 

2026年7月2日，華潤電力將旗下的綠色能源子公司「華潤新能源」分拆並在深圳A股市場獨立上市。這次上市共發行約21億股新股，每股定價10.11元人民幣，總募資金額245億元人民幣，成為深圳證券交易所歷來規模最大的新股上市。上市首日，華潤新能源股價大漲超過130%，市值一度突破3,000億元人民幣，顯示A股投資者對這類新能源資產的熱情。

 分拆完成後，華潤電力仍然持有華潤新能源約83.8%的股權，仍是控股股東，子公司的收入利潤也會繼續合併進母公司的財務報表。分拆後首個交易日（7月3日），華潤電力股價回升至17.45港元，市值約903億港元。

 透過上市募集到的245億元人民幣資金，將直接用於新能源項目的開發，這筆錢不用母公司自己掏腰包，也無需額外借貸，減輕了母公司的資金壓力。按母公司大約3.5%的平均借貸成本推算，每年可以節省約9億港元的利息支出。另外，綠色業務在A股市場得到了更合理的估值，分拆上市後，華潤新能源的市值約為3,000億港元，已經是母公司華潤電力市值的3倍。光是母公司手上那83.8%的股份，市值就高達約2,580億港元。

 分拆並不是憑空創造出新價值，而是將原本被市場忽略的綠色資產單獨在A股市場定價，讓它的價值得以顯現。雖然會計帳面上華潤電力的每股淨資產因為子公司不再全額合併而略有下降，但母公司持有的子公司股權價值已經遠超過其帳面數字。當然，華潤電力未來仍需面對電價波動、燃料成本變化等行業挑戰，但這次分拆至少讓市場重新認識了公司資產的真正價值，也為未來的估值修復打下了基礎。

  

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中移動的新業務 (5) (2026年6月28日)

 

中移動在6月24日的世界行動通訊大會上，董事長陳忠岳發表了題為《移動智能 無界普惠》的主旨演講，將公司重新定位為科技服務企業。首次提出了AI時代中國移動的兩個核心發力方向: 打造開放的智能服務體系、構築融合的智能基礎設施。AI不應只服務於少數精英或普通大眾，而是應當平等普惠。在大會上，公司披露了MobileClaw智能體框架，通過引入豐富的“技能包”，讓AI從“能聊天”進化為“能辦事”；二是移動MoMA模型平台，已匯聚超過300款主流模型，建成規模化“詞元超市”。

 公司已建成2個超萬卡智算中心、12個區域智算節點，算網大腦實現百萬億級Token調度，並形成城域1毫秒、省域5毫秒、全國20毫秒的三級算力時延圈。公司已將“Mobile”的內涵從移動通信拓展至移動計算和移動智能，以通信、算力、智能三大主業搭建Token經濟的完整閉環，徹底跳出單一賣帶寬、賣流量的傳統模式。運營商向算力轉型已成為既定方向。隨之而來的，是行業發展邏輯從“帶寬至上”轉向“價值引領”，產業價值的核心也從單一的速率指標，轉變為算力可及的綜合保障能力。在應用端，移動咪咕已推出2026世界杯觀賽智能體服務，將賽場轉化為可視化戰術圖譜；面向工業，公司正通過“天工”工業互聯網平台賦能製造、鋼鐵、能源等重點產業。

 2026年第一季度新業務收入已達466億元，同比增長12.7%。按此增速推算，全年新業務收入預計將達2,350至2,450億元，其中算力服務收入有望維持10-15%增速，智算服務繼續擔當增長主引擎。廣東移動在業務落地層面進展尤為積極，於6月11日發布了“三大提速”普惠行動，正式推出5G-A、超千兆、Token“三大提速”行動，覆蓋家庭、個人及行業的AI生活新範式。該公司已在全國率先面向個人用戶發布C端Token算力套餐，上線至今訂購量已突破1.5萬戶。

 新業務對利潤的直接貢獻在2026年仍然有限，核心在於其對沖傳統業務下滑與增值稅影響的戰略角色。2026年全年資本開支計劃為1,366億元（按年-9.5%），但算力網絡投資大幅增長62.4%，智能網絡投資增長19.8%，這些高額投入短期內轉化為折舊攤銷成本，壓制新業務利潤率。Token套餐全年直接收入預計僅約10-20億元，尚處市場培育階段。

 2026年是中國移動數碼化轉型的投入與驗證之年。新業務在收入端已展現強勁動能，核心作用在於對沖傳統業務下滑與增值稅上調帶來的盈利壓力。預期真正的利潤貢獻拐點將在2027年後隨Token生態規模化、成本持續下降而逐步顯現。在當前價位下，中國移動兼具穩健高股息與新增長動能的雙重屬性。

 

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如果現在手上還有新資金(2026年6月19日)

 

港股近期延續弱勢。截至2026年6月18日收市，恒生指數報23,924點，為近一年新低，全周累跌793點或3.21%，已連跌6周，累挫近10%。港股整體估值並不高，這為新資金提供了相對有利的入場時機。

在選股方向上，面對國際貿易摩擦反覆的背景，可考慮排除海外收入佔比過高的出口導向型公司，因為這類企業的盈利能見度易受關稅政策干擾，不符合價值投資對確定性的要求。可考慮與關稅關聯度較低的防禦型板塊，這些行業具備兩重優勢：現金流高度穩定，受外部貿易環境影響微；股息率普遍較高，能為組合提供穩健的現金回報。仍需謹慎評估行業競爭格局，避免陷入過度競爭的紅海市場，焦點應集中於龍頭企業。同時，必須特別警惕那些表面高息但負債率高企、派息能力存疑的偽高息股，這類公司往往在市場下行時削減分紅，反而成為價值陷阱。

無論最終選擇哪個行業，核心始終應回歸企業的長期競爭力，而非短期市場波動。具備經濟護城河的優質公司，通常展現出高於行業平均的毛利率，反映其定價能力或成本優勢；同時擁有穩健的財務結構，負債水平較低，財務韌性充足；並且具備持續創造自由現金流的能力，這是分紅可持續性的根本。

市場的短期波動往往由情緒主導，但長期而言，股價終將回歸企業的基本面價值。與其試圖精準預測市場底部（這實際上是不可能的），不如耐心等待優質資產被錯殺的機會，並在價格明顯低於內在價值時逐步建立倉位、分批佈局、留有足夠的安全邊際。

投資本身是一門藝術並沒有對錯。歡迎各位網友發表意見。

 

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華潤電力近期要點梳理(2026年6月14日)

 

2026年首五個月，華潤電力附屬電廠累計售電量達101,083,121兆瓦時，同比增長14.4%，其中火電與光伏分別貢獻19.2%及43.9%的增幅，成為核心增長引擎，而風電受風速下降影響累計減少2.4%。2025年公司火電新增權益裝機容量達6.89吉瓦，這批產能在2026年實現了充分釋放，疊加全國全社會用電需求持續增長，共同支撐了火電機組維持較高開機率與負荷率。光伏則受益於公司投入，首五個月同比大增43.9%。

華潤新能源分拆A股上市取得重大進展。中國證監會已同意註冊，擬發行210.7億股新股、最高集資245億元人民幣，將會創下深交所史上最大規模IPO紀錄。此次分拆上市不僅直接為華潤新能源引入245億元權益資金，用於建設超過30個風電場及光伏電站項目，更可顯著減輕母公司對新能源業務的資金壓力，讓華潤電力在維持控制權的同時，以更靈活的資本結構支撐快速擴張的綠電產能。

2026年電價呈現拐點特徵：廣東、江蘇等主要市場的年度長協電價普遍下跌約5%，令綜合電價承壓。然而，自4月起，受煤價強勢反彈、南方電網用電負荷連創新高以及AI數據中心等新興用電需求增長等疊加因素推動，供需格局從寬鬆轉向緊平衡，現貨及月度電價大幅飆升，廣東5月月度綜合價達0.483元/千瓦時，較去年同期上漲29.8%，月競交易電量更環比大增284.52%，創歷史新高，部分時段現貨電價一度突破1元/千瓦時。對於華潤電力而言，雖然年度長協已鎖定了大部分電量，但月度交易電價的上漲可直接增厚當期銷售收入，而現貨市場的高電價則為靈活性更強的火電機組提供了超額邊際利潤。

展望2026年下半年，迎峰度夏期間用電負荷預計將創歷史新高，供需緊張格局有望延續。現貨及月度電價的反彈為業績帶來了額外彈性。綜合發電量穩健增長、新能源上市平台落地、以及電價週期性拐點出現這三大變量，華潤電力2026年的資金和盈利有實質的支持。

期待華潤電力8月公佈的中期業績表現。

 

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中國銀行2026年第一季度業績(2026年6月5日)

 

中國銀行2026年第一季度營業收入達1,788億元，同比增長8.44%，增速為近年較高水平。其中，淨息差為1.26%，淨利息收入為1,161億元，同比增長7.81%，主要得益於貸款規模的強勁擴張，部分抵銷了息差收窄帶來的影響；非利息收入為627億元，同比增長9.61%，在營業收入中的佔比提升至35.05%。成本收入比為24.80%，較去年同期下降1.37%。股東應佔盈利為566億元，同比增長4.17%。

 資產端最大亮點為貸款規模的快速擴張。期末客戶貸款總額為244,514億元，較年初增加9,979億元，增幅達4.25%。客戶存款總額為271,719億元，較年初增長3.78%。資產質量方面，不良貸款總額為2,970億元，不良貸款率為1.22%，較上年末下降0.01%；不良貸款撥備覆蓋率為203.17%，較上年末上升2.80%，風險抵禦能力進一步增強。核心一級資本充足率為12.18%，一級資本充足率為13.92%，資本充足率為18.23%。

 2026年第一季度，集團經營活動產生的現金流量淨額為淨流入1,962億元，而去年同期為淨流出405億元。

 展望2026年，宏觀層面貸款市場報價利率(LPR)已連續11個月不變，全年淨息差有望實現邊際改善。非利息收入持續發力，財富管理、跨境金融等業務有望保持兩位數增長，手續費及佣金淨收入增長趨勢有望延續。跨境業務優勢突出，資產質量保持穩健。

 中國銀行2026年第一季度收入端營收增速達8.44%，為近年較高水平，非利息收入佔比突破35%，業務結構持續優化。關注同業競爭加劇以及人民幣匯率波動的風險。

  

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建設銀行2026年第一季度業績(2026年5月29日)

 

建設銀行2026年第一季度實現了營收與淨利的穩健增長。期內經營收入錄得人民幣2,064億元，同比增長10.98%；股東應佔的盈利為863億元，同比增長3.53%；每股基本盈利維持在0.33元。在六大國有銀行中，建行的營收增速領先，展現強勁增長動能。

 截至2026年3月末，總資產達47.13萬億元，較上年末增長3.29%；負債總額43.36萬億元，增長3.38%；股東權益3.77萬億元，增長2.29%。貸款總額較上年末增加4.22%。不良貸款率1.31%與上年末持平，撥備覆蓋率提升至234 %。核心一級資本充足率14.26%，資本充足率19.00%，流動性覆蓋率138.12%。

 收入結構優化，成本有效控制。利息淨收入1,535億元，同比增長8.13%，淨息差為1.36%，較去年全年回升2個基點，扭轉下行趨勢。非利息淨收入大增20.15%至529億元，其中手續費及傭金淨收入增長6.72%。經營費用增幅僅3.46%，成本收入比由23.0%下降至21.27%。信用減值損失同比大幅增加28.04%至617億元

 科技貸款餘額突破6萬億元，增長14.31%，科創債券承銷規模同比飆升496.45%；綠色貸款餘額6.60萬億元，增長10.13%；普惠貸款餘額4.09萬億元，服務客戶382萬戶；養老金融方面企業年金管理規模達1.05萬億元；數字金融領域人工智慧大模型落地超400個場景，手機銀行與“建行生活”用戶總數5.51億戶，數字經濟核心產業貸款突破1萬億元。製造業貸款較上年末增長17.00%，重點領域投放與資產質量形成良性循環。

 展望2026年，宏觀層面貸款市場報價利率（LPR）已連續11個月不變，第一季度GDP增長5.0%位於目標區間上沿，短期大幅降息降準可能性不高。淨息差有望維持當前水準，非利息收入佔比繼續提升，零售貸款預計在下半年隨消費政策落地而回暖。

 建行一季度業績展現營收質量提升、成本控制優良、資本撥備充裕三大亮點；潛在壓力在於信用減值損失增速較快。關注全年利潤增速能否向營收增速靠攏，非利息收入拓展彈性與撥備變化。

  

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中銀香港2026年第一季度業績(2026年5月22日)

 

2026年第一季度，中銀香港提取減值準備前的淨經營收入為200億港元，按年同比微降0.7%，但按季上升0.6%。除稅後溢利達125億港元，按年同比增長7.0%，按季環比大幅增長39.1%。

 淨利息收入方面，集團聚焦資金成本管控，積極優化存款結構，活期存款佔比為53.4%。計入外匯掉期合約的資金收入或成本後的淨息差按年擴闊4個基點至1.59%，推動淨利息收入按年上升0.8%至149億港元。但港元利率持續下降導致按季淨息差收窄12個基點，淨利息收入環比回落8.9%。非利息收入方面，淨服務費及佣金收入按年同比下降13.2%至30億港元，主要受保險、貸款及證券經紀佣金收入的基數效應影響，但按季環比大幅反彈33.6%，反映貸款、證券經紀、基金分銷及買賣貨幣的佣金收入全面回升。投資分銷收入錄得雙位數按年增幅，保險服務業績亦持續增長。

 經營支出按年同比上升6.5%至44億港元，主要來自人事費用、資訊科技投入及通訊費等業務支出增加。成本對收入比率僅為22.21%，維持本地銀行業的較佳水平。經營支出按季環比大幅回落20.8%。

 減值準備淨撥備為7.90億港元，按年下降37.5%，按季大幅下降75.1%。減值貸款比率為0.96%，較2025年末下降0.18個百分點，持續優於市場平均水平。客戶貸款年度化信貸成本為0.16%，較去年同期下跌0.16個百分點。

 截至2026年3月31日，集團資產總額達45,096億港元，較2025年末上升0.3%。客戶存款為29,333億港元，較2025年末下降0.4%；客戶貸款上升3.1%至17,695億港元。流動性覆蓋比率、穩定資金淨額比率和資本比率均保持穩健。

 中銀香港在成本控制與信貸質量方面具備明顯優勢，除稅後溢利按年增長7.0%，在行業競爭中保持穩健步伐。關注財富管理及保險業務穩健增長、跨境協同優勢深化、東南亞業務一體化發展、淨息差、中國內地經濟復甦進度及房地產行業的表現。

  

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