中國銀行2025年全年業績(2026年4月24日)

 

2025年，全年營業收入達到6,599億元人民幣，同比增長4.28%。股東應佔盈利為2,430億元，同比增長2.18%。股東回報率為8.94%，同比下降0.56%。資產回報率為0.70%，同比下降0.05%；每股基本盈利為0.74元人民幣，受A股增發攤薄影響，同比下降1.3%。全年每股股息0.2263元人民幣，同比下降6.6%。(末期股息0.1169元人民幣)，派息比率連續多年維持在30%。

 利息淨收入為4,407億元，同比減少82.29億元，下降1.83%。這主要是由於淨息差從2024年的1.40%收窄至1.26%，下降14個基點。利息收入為6,715億元，同比下降9.91%，主要受貸款收益率下降影響。非利息收入表現十分亮眼。非利息淨收入為2,192億元，同比增長19.21%，佔營業收入的比重提升至33.21%，創歷史新高。其中，手續費及佣金收支淨額為822億元，同比增長7.37%，主要來自代理業務手續費(同比增長26.67%)和託管業務佣金(同比增長7.74%)。淨交易收益為521億元，同比增長42.65%，主要由於主動把握金融市場波動機遇，外匯及利率產品交易收益增加。金融資產轉讓淨收益為147億元，同比增長28.67%。

截至2025年末，中國銀行資產總額為38.4萬億元，同比增長9.40%。資產增長主要來自客戶貸款和墊款以及金融投資的擴大。客戶貸款和墊款淨額為22.88萬億元，同比增長8.65%。金融投資總額為9.66萬億元，同比增長15.54%，主要是增持了國債、地方政府債和政策性銀行債券。得益於A股定增及利潤留存，核心一級資本充足率提升至12.53%，為歷年最高水平。

經營活動產生的現金流量淨額為8,120億元，同比大幅增長47.38%，主要原因是客戶存款和同業存入款項淨增加額較大。投資活動產生的現金流量淨流出為1.07萬億元，主要是加大了債券投資力度。籌資活動產生的現金流量淨額由負轉正，得益於A股定增募集資金以及發行無固定期限資本債券等。年末現金及現金等價物餘額為2.3萬億元，和去年相若，流動性極其充裕。

回顧2025年業績，非利息收入成為增長主引擎。非利息收入佔比達到33.21%。資產質量保持穩健，不良率持續改善。不良貸款率為1.23%，較上年末下降0.02%。全球化優勢持續鞏固，國際競爭力進一步提升。境外商業銀行及境外綜合經營公司營業收入佔23.88%，稅前利潤貢獻度高達27.99%。但是，淨息差持續收窄對傳統盈利模式構成較大壓力。零售貸款不良率明顯上升，特別是消費貸和經營貸的風險值得關注。個人貸款整體不良率從0.97%升至1.10%。成本收入比有所上升。成本收入比為27.84%，雖然在業內仍屬較低水平，但較2024年同比上升了1.02%。

展望2026年，淨利息收入有望企穩。管理層在年報中明確表示，2026年將「堅持量價協同發展，持續強化存款成本管控」。隨著2025年內多次下調存款利率的效果在2026年逐步顯現，高成本定期存款陸續到期重定價，存款付息率有望進一步下降。2026年是「十五五」規劃的開局之年，預計特別國債、地方政府專項債的發行規模將進一步擴大。中國銀行在交通運輸、電力、水利等基礎設施行業的貸款餘額近5萬億元，能夠較好地受益於財政政策的發力。2026年全球化業務將繼續成為核心競爭力。管理層將深度參與香港和上海國際金融中心建設，推動人民幣國際使用。關注宏觀經濟復甦進度、貸款市場報價利率走勢、國際地緣政治風險、房地產市場變化及零售貸款不良率演變。

 

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建設銀行2025年全年業績(2026年4月18日)

 

2025年，建設銀行全年營業淨收入達到7,409億元人民幣，同比增長1.69%；股東應佔盈利為3,389億元，同比增長0.99%。股東回報率為10.04%，同比下降0.65%；資產回報率為0.79%，下降0.06%。每股基本盈利為1.30元人民幣，受A股增發攤薄影響，同比下降0.76%。全年每股股息0.3887元人民幣，同比下降2.5%。(末期股息0.2029元人民幣)，派息比率連續多年維持在30%。

 利息淨收入受貸款市場報價利率持續下調及市場利率低位運行影響，生息資產收益率下降59個基點，而計息負債成本率僅下降35個基點，導致淨息差收窄至1.34%。利息淨收入同比減少2.90%，至5,728億元。非利息淨收入則強勁增長21.21%，達到1,681億元，佔經營收入比重提升至22.69%。主要驅動因素包括資產管理業務收入增長79%、以攤餘成本計量的金融資產終止確認收益大增341%，以及投資性證券淨收益增長57%。信用減值損失同比增加10.45%，至1,333.17億元，主要由於發放貸款和墊款的減值損失增加292.18億元。得益於國債和地方債利息收入免稅，實際稅率降至10.73%，所得稅費用同比減少15.10%。

截至2025年末，建設銀行總資產突破45萬億元，達45.63萬億元，同比增長12.47%，增速為近年最高。資產端主要驅動來自金融投資大幅增長20.72%，以及貸款淨額增長7.53%。貸款結構中，公司類貸款增長8.70%，票據貼現增長28.25%，個人貸款僅增長2.01%，其中個人住房貸款連續兩年下降3.18%，而個人經營貸和消費貸分別大幅增長28.77%和29.41%，顯示銀行正積極向零售非房貸業務轉型。完成向財政部定向增發A股1,050億元，股本及資本公積增加，核心一級資本充足率提升至14.63%。

經營活動現金流量淨額達到2.1萬億元，同比增長521.63%，主要由於吸收存款和同業存放款項淨增加額大幅提升。投資活動現金流量淨流出1.76萬億元，流出規模同比增長157%，原因是加大了債券投資力度。籌資活動現金流量由負轉正，得益於A股定增以及發行永續債、二級資本債。年末現金及現金等價物餘額為1.06萬億元，同比增長86.51%，流動性極其充裕。

回顧2025年業績，非利息收入成為新增長亮點，其他非利息淨收入大增71.18%，資產管理、債券處置收益貢獻顯著，顯示銀行成功降低對傳統息差業務的依賴。資產質量總體穩健，不良貸款率降至1.31%，較上年下降0.03個百分點；關注類貸款佔比降至1.77%，下降0.12個百分點；撥備覆蓋率維持在233.15%的充裕水平。但是，淨息差持續收窄導致利息淨收入連續下降，傳統盈利模式受壓，若貸款市場報價利率(LPR)進一步下調，息差仍可能下行。個人貸款不良率由0.98%升至1.19%，其中個人經營貸不良率1.58%、信用卡不良率2.36%。

展望2026年，淨利息收入有望企穩。管理層指引及多家券商預測，隨著高成本存款陸續到期重定價，以及貸款定價趨穩，2026年利息淨收入可能實現同比正增長。「十五五」開局之年，特別國債、地方政府債發行將帶動基建貸款需求，建設銀行在基建領域長期具有傳統優勢。消費金融專項行動有望繼續貢獻增量。人工智能賦能降本增效，成本收入比進一步優化至29.44%。關注宏觀經濟復甦進度、LPR走勢、房地產市場變化及零售貸款不良率演變。

 

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中銀香港2025年全年業績(2026年4月11日)

 

中銀香港2025年提取減值準備前淨經營收入按年增長8.1%至770.19億港元，主要由非利息收入帶動——淨服務費及佣金收入大增13.9%至112.69億港元，其中證券經紀(+45.2%)、保險(+95.6%)、基金分銷(+43.0%)。淨利息收入僅微增1.4%，計入外匯掉期後為596.67億港元，調整後淨息差收窄6個基點至1.58%，受市場利率下行及資產收益率受壓影響。成本收入比進一步降至23.62%(2024年為24.55%)，屬本地銀行業最佳水平。減值準備淨撥備急升66.8%至82.48億港元，全年信貸成本率由0.30%升至0.49%，主因商業房地產市場疲弱。受撥備增加拖累，經營溢利增速放緩至3.8%，股東應佔盈利401.21億港元，同比增長4.9%。每股股息2.125港元，同比增長6.8%。

 客戶存款強勁增長7.9%至2.94萬億港元，活期及儲蓄存款佔比升至53.4%，較上年提升7%；貸款僅增2.3%至1.72萬億港元，貸存比率由61.55%降至58.35%。一級資本比率達24.01%，總資本比率25.98%，槓桿比率7.15%，均遠超監管要求。減值貸款比率由1.05%微升至1.14%，仍優於市場平均水平，總減值準備對客戶貸款比率升至1.09%，撥備覆蓋率提升至96%，住宅按揭拖欠率僅0.08%，整體風險可控。

 2025年業務亮點突出：收入結構持續優化，財富管理收入同比增長40%，私人銀行收入增長16%，中銀人壽新造標準保費增長50%至258.62億港元，市場排名第二。核心業務市場地位穩固：新造按揭連續7年市場第一；港澳銀團貸款安排行連續21年首位；IPO收款集資額市場第一；人民幣基金銷售增23%，人民幣保險連續13年市場第一。東南亞業務快速發展：相關客戶存款及貸款分別增長約20%及10%，收入貢獻約7%，成為重要增長點。資本實力為未來股東回報計劃提供充足彈性。

 展望2026年，管理層採取「穩利潤收入、穩風險管控、穩基礎建設」的務實方針，應對地緣政治及利率不確定性。最受市場關注的是三年股東回報計劃：董事會已原則批准「2026-2028年框架」，內容包括有序提升派息率、股份回購、特別股息等，詳細方案預計於2026年上半年業績發布時公佈。集團成立人工智能委員會，加速AI應用落地，深化代幣化項目及數字人民幣生態。定位為東南亞中國相關業務首選銀行。維持人民幣業務清算行龍頭，積極參與離岸人民幣債券回購及跨境回購，協助東南亞國家發行點心債。

 中銀香港兼具防禦性與成長性。防禦性體現在其作為香港三家發鈔行之一及唯一人民幣清算行的獨特地位，擁有同業最低的成本收入比、極度充裕的資本實力及優於市場平均的資產質量；成長性則來自財富管理收入增長40%、私人銀行加速發展，東南亞業務持續擴張，數字化轉型賦能AI及區塊鏈，以及人民幣國際化紅利的持續釋放。留意淨息差持續收窄風險、商業房地產不良貸款率上行壓力、宏觀經濟增長放緩及地緣政治不確定性影響信貸需求與資產質量。

 

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京能清潔能源2025年全年業績(2026年4月2日)

 

2025年京能清潔能源實現收入209億元人民幣，同比小幅增長1.5%。股東應佔溢利降至29.5億元人民幣，每股基本盈利由39.36分降至35.75分，同比下跌9%。公司已擬派2025年末期息及特別現金分紅合計0.18元人民幣/股，同比提升25.9%。以4月2號收市價2.23  港元來計算，2025年股息率達到9%(1 人民幣 等於1.14 港元)。

 利潤下降的因素包括：

-       其他收入下降1.59億元人民幣(碳減排證收入由1.89億元人民幣降至0.32億元人民幣，此外增值稅退稅也減少)

-       其他利得及收益減少近1億元人民幣，2024年含一次性關停機組處置收益(約4.79億元人民幣)與中廣核股票的公允價值變動使基數較高

-       經營性支出上升，維修保養、員工成本與其他開支合計增加約2.35億元人民幣

-       財務費用增加0.96億元人民幣，主要因新投產項目導致債務規模擴大，儘管融資利率下降但總利息支出仍上升

所得稅支出下降1.82億元人民幣，部分抵消利潤下滑。

截至2025年末，公司資產總額增至1,041億元人民幣，較年初增加約30億元人民幣，增幅約2.97%，主要由非流動資產擴張推動。流動資產基本持平但現金及現金等價物增加至82億元人民幣。

應收款項及應收票據由140億元人民幣降至123億元人民幣，主要是因全年回收可再生能源補貼44億元人民幣。一年內到期的銀行及其他借貸由132億元人民幣增至161億元人民幣，流動負債淨額由40億元人民幣擴大到55億元人民幣。未動用融資額度約481億元人民幣，可用於應對未來12個月到期債務，淨債務負債率從55.5%降至54.4%，略有改善。資本開支由70億元人民幣降至51億元人民幣。綜合融資成本也由2.67%降至2.31%。

2025年新增裝機約0.93 吉瓦將在2026年發揮作用，綠電進京戰略有望提升整體售電均價；同時公司在抽水蓄能與海上風電等新業態已取得關鍵前期批覆，為中長期增長儲備動能。電力市場化與競爭加劇可能導致上網電價進一步下行；可再生能源補貼政策逐步退坡與碳減排證價格波動，均會影響收入；此外新投產項目將帶來額外折舊。短期內短期借款與到期債務仍要求公司持續保持良好再融資能力。

展望2026年，在新裝機貢獻與綠電戰略推動下，收入有望保持增長；現金流若能維持強勁，將繼續支撐分紅與部分新項目投資。重點關注銷售電力增長；電價走勢；補貼回款進度；公司在京內外項目落地；及港股通納入的進程。

 

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