中海油2023年第三季業績(2023年10月29日)

 

中海油在2023年10月24日發佈2023年第三季度報告，表現出色。

2023年第三季度業績

前三季度中海油實現油氣淨產量499.7百萬桶油當量，同比增長8.3%，創歷史同期新高。公司共獲得8個新發現，並成功評價21個含油氣構造。開發生產方面，共有3個新項目成功投產。公司資本支出約人民幣894.6億元，同比增加30.2%，主要原因是在建項目工作量同比增加，幫助儲量和產量增長。2023年度資本支出預算已調整為人民幣1,200-1,300億元。

前三季度，公司的平均實現油價為76.84美元/桶，同比下降24.2%，與國際油價走勢基本一致；平均實現氣價為7.92美元/千立方英尺，同比下降2.7%，主要原因是海外天然氣實現價格隨市場價格下降。桶油主要成本管控良好，前三季度桶油主要成本為28.37美元，同比下降6.3%。

前三季度收入為人民幣3,068億元，同比下降1.39%。公司股東應占利潤為人民幣976億元，同比下降10.2%。每股盈利2.05元，同比下降12.4%。自由現金流充裕，達到人民幣696億元。

前三季度，公司的平均實現油價同比下降24.2%。但是中海油的公司股東應占利潤只是同比下降10.2%。這是由於多年來中海油的增產和減低成本的努力所致。這也反映管理層的優良管治能力。

 

展望

中海油非常有信心完成全年指引目標上限。公司繼續按計劃推進新項目建設投產以及控制桶油成本。中海油在10月24日宣布，近日在中國發現神府深煤層大氣田，新增探明地質儲量超過1,000億立方米。促進業務可持續性。中海油多年來努力地增產、減低成本、應用科技、創新堅持綠色發展、財務穩健、未來仍然有很大的發展潛力。希望公司在2023年實現很好的業績，派發更多的股息回饋投資者。

 

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中移動2023年第三季業績(2023年10月21日)

 

中移動在2023年10月20日發佈2023年第三季業績。中移動在2023年第三季實現了穩健的業務增長。現金流繼續保持健康。

-       營運收入為人民幣7,556億元，同比增長7.2%；其中，通信服務收入為人民幣6,646億元，同比增長7.2%。

-       公司股東應占利潤為人民幣1,055億元，同比增長7.1%，每股盈利4.93元人民幣，同比增長6.7%。

-       移動客戶達到9.9億戶，5G套餐客戶達到7.5億戶，移動ARPU為人民幣51.2元。比上年同期增長1%。手機上網流量同比增長16.2%。

-       有綫寬帶業務客戶達到2.95億戶，家庭客戶綜合ARPU為人民幣42.1元，同比增長2.4%。

 

內地工信部公布，內地三家電信企業在雲計算、大數據、物聯網、互聯網數據中心等新興數字化轉型業務方面，今年首八個月收入達到2,392億元人民幣，同比增長18.9%。其中，雲計算和大數據收入同比增長分別達35.4%和44.8%，物聯網業務同比增長24.8%。新興數字化轉型業務正在高速成長。

中移動截至目前公司語音和短信業務收入佔收入比大幅降至8.8%，數字化轉型收入佔收入比提升至29.4%。算力成為新基礎能源，社會各領域對於超算、智算等算力的共性需求將推動算力總規模爆發式增長。預計未來五年中國智算規模複合增長率將超過50%。

隨著數字化轉型業務收入高速成長，佔營運收入比越來越高，數字化業務在未來幾年在公司收入增加方面的貢獻將會變得更加顯著。

 

期待中移動2023年攻守兼備，全年業績更上一層樓。

 

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用未來現金收入評估中海油每股估值 (2023年10月14日)

 

根據中海油2022年年報，中海油的儲量壽命達十年。

	2021年	2022年
儲量壽命(年) (含權益法核算的儲量)	10	10
儲量替代率(%) (含權益法核算的儲量)	162	182

中海油每一年的年報都提供由已開發及未開發的證實儲量所產生的未來淨現金流量。計算假設10%貼現率。並假設所有現金流均來自中海油已開發及未開發的證實儲量。其實在2023年上半年，中海油在中國海域，獲得番禺10-6和開平18-1等多個油氣新發現，成功評價秦皇島27-3等大中型含油氣構造。在中國陸上，推進深層煤層氣勘探評價。在海外，圭亞那Stabroek區塊勘探在中深層再獲新發現。中海油也正在努力減低開採成本。所以以上淨現金流量是保守的計算。

筆者利用這些資料去嘗試計算每股估值。如果假設2022年的高平均實現價格能維持的話，每股估值約為20港元。如果假設石油液體平均實現價格為80美元/桶，天然氣平均實現價格為7.11美元/千立方英尺，每股估值約為14港元。每股估值對油價和天然氣價頗為敏感。

	2021年	2022年	2022年(重估)
平均實現價格 - 石油液體（美元/桶）	67.89	96.59	80.00
平均實現價格 - 天然氣（美元/千立方英尺）	6.95	8.58	7.11
未來現金收入(人民幣億元)	22,126.02	34,717.03	28,754.14
未來作業費用(人民幣億元)	-8,557.72	-13,031.37	-13,031.37
未來開發費用(人民幣億元)	-3,070.35	-4,034.57	-4,034.57
未來除稅前現金收入(人民幣億元)	10,497.95	17,651.09	11,688.20
未來所得稅(人民幣億元)	-1,826.55	-3,516.95	-2,328.85
未來淨現金收入(人民幣億元)	8,671.41	14,134.14	9,359.35
10%貼現率	-3,475.28	-5,837.28	-3,865.33
標準化度量未來現金收入(人民幣億元)	5,196.14	8,296.86	5,494.02
銀行貸款(人民幣億元)	-153.29	-228.17	-228.17
現金及現金等價物(人民幣億元)	414.32	856.33	856.33
中海油的內在價值(人民幣億元)	5,457.17	8,925.02	6,122.18
已發行股數(億股)	446.47	466.97	466.97
每股估值(人民幣元)	12.22	19.11	13.11
每股估值(港元)	13.08	20.45	14.03

 

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中國神華2023年中期業績(2023年10月8日)

 

中國神華在2022年8月27日發佈2023年中期業績。整體保持了穩中有進。但受煤炭價格下行、原材料等成本上漲等因素影響，上半年經營業績同比有所下降。

中期業績摘要如下：

營運收入達到人民幣1,694億元，同比增長2.3%。股東應佔利潤369億元人民幣，同比下降13.3%。股東權益人民幣3,838億元。年化股東資金回報率19%。

分部稅前利潤

煤炭:人民幣353億元，同比下降10.2%。商品煤產量為1.61億噸，同比增長2%。煤炭銷售量為2.18億噸，同比增長3.7%。

售電:人民幣61億元，同比增長54.9%。總發電量為100.2十億千瓦時，同比增長18.2%。總售電量為94十億千瓦時，同比增長18.4%。

鐵路:人民幣69億元，同比下降14.5%。

港口:人民幣12億元，同比下降10%。

航運:人民幣1.2億元，同比下降73%。

煤化工:人民幣0.35億元，同比下降99%。

中國神華財務穩健。現金及現金等值物人民幣1,503億元，資產負債率24%，繼續保持健康。

 

2023年下半年展望

煤炭行業：經濟持續恢復，支撐煤炭消費增長，供應高位穩定，價格可能略有下降。全年煤炭進口量顯著增長。根據國家統計局數據，1—8月份，生產原煤30.5億噸，同比增長3.4%。進口煤炭3.1億噸，同比增長82.0%。

電力行業：下半年發電裝機增長，非化石能源占比提升。全年經濟增長拉動用電需求，下半年用電增速預計好於上半年，部分時段和地區供應緊平衡。國家能源局發佈1-8月份全國電力工業統計資料，1-8月份全國供電量同比增長4.2%。

  

利益申報: 本人持有上述股票權益。