自2025年11月中旬中移動被剔除出上證50指數以來，其股價持續下跌。
當前公司增長引擎的切換尚未穩定。傳統核心業務已接近頂峰，個人市場收入出現下滑，移動用戶的ARPU值持續下降。新增長引擎如雲服務和人工智慧等仍在投入期，面對激烈市場競爭，尚未形成規模化盈利模式。
截至2025年第三季度，歸母淨利潤保持同比增長，資產負債率極低，充沛的現金流為未來的戰略轉型提供了財務緩衝和時間視窗。預計未來三年，股東應佔利潤將保持正增長，增速預計在單位數。傳統業務的下行壓力仍會持續，然而公司未來的盈利增長將高度依賴於政企市場、移動雲及人工智慧等新興業務的增速和盈利能力。
中移動以算力和AI為核心的佈局正在推動增長，2025年上半年移動雲業務收入達561億元，同比增長11.3%。公司加大對工業數位化轉型的支援與智慧算力基礎設施的建設，AI相關收入達到「幾十億元」，並成功簽約1485個項目。此外，中移動在低空經濟與衛星通信領域進入網絡建設階段，與科技巨頭合作開拓新市場。這部分業務未來是否能顯著提升對整體利潤的貢獻，將是決定盈利增長的關鍵。
中移動的盈利基本面穩健，6.5%的股息率為投資者提供了安全墊。若未來幾個季度移動雲和人工智慧等數字業務的增速及利潤率能持續超過預期，將提升市場信心。若公司的資本開支效率在幾年穩中有降，將釋放自由現金流，增強其回饋股東的能力。筆者對中國移動的未來發展持樂觀態度，相信公司深厚的護城河（網路、客戶、資金、人才）能支撐其成功穿越轉型週期，並最終成為”世界一流資訊服務科技創新公司”。
利益申報:本人持有上述股票權益
多謝智者提供的優美照片。
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