假設2026年的股東應佔盈利比2025年倒退7%(2026年中期業績倒退6.3%)。由2027年至2028年中移動每年的盈利增長為5%。2026至2028年的盈利和派息預測如下。
|
|
2026 |
2027 |
2028 |
|
本公司股東應佔盈利(億元人民幣) |
1,275 |
1,339 |
1,406 |
|
按年增福 |
-7.0% |
5.0% |
5.0% |
|
每股盈利(人民幣) |
5.91 |
6.20 |
6.51 |
|
每股派息(人民幣) |
4.43 |
4.65 |
4.88 |
|
派息比率(%) |
75.0% |
75.0% |
75.0% |
我們需要一個折現率來把未來所賺的金錢折現成現值。折現率 = 無風險回報 + Beta(中移動)
x (市場回報 - 無風險回報) = 4.79%。保守假設6%。
無風險回報 = 香港10年期政府債券孳息率 = 3.6%
市場回報 = 6.44% 至7.44% (恒生指數過去20年平均每年的回報率，包括股息在內) 保守假設8%。(參考股壇老兵鍾記的計算: https://bennychungwai.blogspot.com/2023/05/ddm.html)
Beta(中移動) = 1年期Beta值則約為 (5 年，每月)0.27 (yahoo).
2026至2028年折現後每股派息的預測如下。
|
|
2025 |
2026 |
2027 |
總數 |
|
每股派息(人民幣元) |
4.43 |
4.65 |
4.88 |
|
|
折現後每股派息(人民幣元) |
4.43 |
4.39 |
4.35 |
13.16 |
2028年每股盈利預測為6.51元人民幣。考慮到中移動未來在數字經濟的發展潛力，電訊業良好的競爭格局，以及其強大的護城河，假設在2028年市場能夠至少給予中移動12倍PE。中移動2028年的股票價格為人民幣78元。折現到2026年為人民幣66元。2026至2028年累積總股息折現到2025年為人民幣13元。中移動H股每股估值大約為人民幣78.8元，折合大約每股92港元。
以上只是一個大約的估算。歡迎各位網友分享你們的計算方法。
利益申報:本人持有上述股票權益。
