中移動2025年全年業績(2026年3月27日)

 

移動2025年實現營運收入10,502億元，同比增長0.9%。傳統通信業務仍面臨下行壓力，同比下降1.0%，新業務（算力+智能）占主營業務收入的比例提升至20.2%。其中，AIDC(人工智能與互聯網數據中心)收入同比增長35.4%，智算服務收入增速更高，報告期內智算服務實現約279%的增長，顯示公司在AI算力、行業模型、平台服務等方面的商業化取得進展。

 2025年營運利潤為1,489億元，同比上升4.4%，營運支出增幅低於收入增幅。股東應佔利潤為1,371億元，同比下降0.9%，但若剔除口徑差異（例如稅項調整或一次性項目）後同比增長2.0%；每股基本盈利由6.45元降至6.35元。公司同時提高了現金股息至每股5.27港元，同比增長3.5%。表明管理層積極維持並增強對股東的現金回報。

 截至2025年末，公司總資產增至21,282億元，較上年增長0.95%，總權益則增至14,329億元，增長2.6%。總負債從7,115.88億元降至6,953.31億元，流動負債減少，短期償債壓力改善。

 現金及現金等價物由1,673億元降至973億元，同比下降41.9%。公司解釋此一現金下降主要用於加大資本性投資、支付股東分紅以及滿足日常營運資金需求。公司報告顯示自由現金流仍達到約820億元。金融資產擴大至3,894億元，投資組合規模增加並為公司提供利息收入。經營活動產生的現金流淨額為2,329億元，同比下降26.2%，主要原因為營運資金變動中的應收賬款增加。

 

2026年展望

收入方面目標維持穩健增長，利潤方面強調同口徑協同增長(即在考慮了2026年1月1日增值稅稅目由6%調整至9%的影響後，公司仍希望在可比口徑下實現利潤增長)。派息政策預期穩中有升，股息對投資者的吸引力將保持。管理層指引自由現金流實現快速增長。

 算力服務被視為2026年的首要增長引擎。智能服務預計保持穩定增長，隨著更多產品商業落地，其對收入與毛利率的貢獻將逐步上升。政企市場方面，公司已有較多政企客戶拓展與大型合同，政企收入佔比提高意味著客戶結構更穩定但回款周期可能更長；國際市場方面，收購香港寬頻後的協同效應逐步顯現，加上一帶一路沿線市場的拓展，國際業務將成為外延增長的另一來源。

 在科技革命推動下，數智技術加速滲透經濟社會，帶動通信範疇擴展、算力需求上升與智能應用突破，為信息通信業帶來重大機遇；同時傳統業務放緩、新興服務仍在培育，且增值稅調整增加不確定性。公司以「世界一流科技服務企業」為願景，聚焦通信、算力、智能三大主業。

  

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華潤電力2025年全年業績(2026年3月22日)

 

華潤電力於2026年3月18日發佈2025年全年業績。在電價下行與一次性會計調整的壓力下，憑藉火電業務強勁反彈帶動核心利潤穩步增長，同時清潔能源裝機佔比提升至50%，展現出穩健的盈利韌性與加速綠色轉型的執行力。

 華潤電力2025年營業額為1,020.1億港元，按年下跌3.1%，主要受電價下降及一筆約25.1億元的補貼重估一次性影響；若撇除該因素，營業額實際上與去年相若。經營利潤因電價、利用小時下跌及減值增加而有所回落，但受惠於煤價下跌，成本壓力減輕，加上稅務開支減少，帶動股東應佔利潤微升0.9%至145.2億港元。每股基本盈利2.80港元，同比下降5.7%。源於公司在2024年進行的新股發行，使2025年全年股份數目增加。2025年末期股息每股0.771港元，連同已派發的中期股息每股0.356港元，全年股息合共每股1.127港元，較2024年全年的1.19港元下降約5.3%。

火電方面，煤價下跌令燃料成本明顯下降，點火價差擴大，核心利潤大幅反彈約64.7%。可再生能源則受電價下跌、利用小時回落及補貼重估影響，核心利潤下跌17.6%。集團仍大力擴張清潔能源，2025年新增風電及光伏裝機共13.63吉瓦，使可再生能源裝機佔比升至50%，與火電持平。

受新產能帶動，總售電量增長7.0%，當中光伏及風電售電量分別大增55.5%及16.4%。不過，利用小時數輕微下滑，反映電價在市場化交易下面對一定壓力。約83.7%的電量以市場化方式定價，平均電價較標杆電價有1.3%溢價。

總資產增長12.9%，現金翻倍至116.7億港元，經營現金流強勁，足以覆蓋大部分資本開支。雖然負債上升，但借貸成本下降，淨負債對權益比率由153.6%改善至150.8%。全年資本開支約484億港元，近八成投向可再生能源。

2025年華潤電力整體利潤穩中有升。展望2026年，將繼續重點投資可再生能源，並加強營運效率及市場化交易能力，應對電價波動帶來的挑戰，也擁抱未來中國的用電量持續增長的機遇。

  

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華潤電力2026年1月的售電量數據(2026年3月6日)

 

華潤電力2026年1月的售電量數據顯示，公司總售電量達到23,789吉瓦時，同比增長28.4%。具體來說，火電廠的售電量為17,464吉瓦時，同比增長34.1%。

 這一增長超出了預期，主要歸因於氣候較冷的季節帶來的冬季取暖需求高峰，從而推動了整體用電量的上升。風電場的售電量為4,930吉瓦時，實現了穩定的增長，增幅為7.2%。光伏電站的售電量則實現了大幅72.3%增長，達到1,279吉瓦時，然而，水電站的表現卻相對不理想，其售電量下滑了29.0%，主要受到來水情況及其他自然因素影響。

 新能源轉型的快速推動，使得光伏發電的表現亮眼。可再生能源業務的快速發展是未來利潤增長的核心動力。隨著新投產光伏項目的穩定發電，未來可望為公司創造可觀的利潤來源。儘管風電增速較慢，但其穩定的增長對整體業績起到了至關重要的支撐作用。

 在火電方面，2026年1月份的售電量大幅增長34.1%，這一增長成為推動總售電量增長的主要因素。新政策的出台將煤電容量電價回收固定成本的比例提升至不低於50%，即使在市場電價或利用小時數波動的情況下，火電的收入仍能獲得穩定保障，這對華潤電力這類擁有大量火電機組的企業無疑是一大利好。

 水電的顯著下滑主要是受到自然條件影響，但考慮到水電在公司裝機容量中占比不高（約3.1吉瓦，佔總權益裝機約5%），因此對整體業績的直接影響相對有限。

 在即將於2026年3月18日召開的董事會會議上，將審批2025年全年業績，這將為公司提供更全面的財務數據，有助進一步分析未來的表現。

 

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