淺談選股(一)

筆者採用基本分析來選股。除了閱讀年報和數據來了解分析公司的行業興衰及優勢、過去的表現及未來的前景，筆者認為可參考Benjamin Graham所寫的經典 <<The Intelligent Investor>> 第十四章 “Stock Selection for the Defensive Investor”(防禦性投資者的股票選擇)。章節提出了七個選股準則來幫助選股:

 1.   Adequate size (足夠規模)

市值 > 20億美元以上

在香港股市，大型股的市值一般在400億港元以上；中型股的市值一般100億至400億港元。筆者認為公司市值起碼要大過100億港元才可以算是有規模。

2.   Strong financial condition (強勁的財務狀況)

流動比率 (流動資產 / 流動負債)  >  2

營運資金 (流動資產 - 流動負債)  > 長期債務

但以上兩項條件很多大型上市公司都做不到，故可考慮使用淨負債比率作參考。

3.   Earnings stability(盈利穩定性)

最少過去十年每年都要有盈利。

4.   Dividend record (派息紀錄)

最少過去20年均有派發股息。

5.   Earnings growth (盈利增長)

過去十年的每股盈利增長大於三分之一。

6.   Moderate Price to Earning ratio (適中的市盈率)

過去三年平均市盈率小於15。

7.   Moderate Price to Book ratio (適中的市賬率)

市賬率小於1.5。

以上的準則1和2減少公司資不抵債和倒閉的機會。準則3, 4和5增加投資者對該公司未來持續賺錢和派息的信心。準則6和7則減少投資者以過高價格買入股票的機會。

另外筆者投資股票時亦不會持有股票總值多於該股票每日成交量的5%。在有需要沽清所有股票時，增加市場及時承接的機會。

投資者也可以定下一個目標股息率來選股。

這些數字都是用來參考，並非一成不變的。最重要的是洞悉數字背後的意義。投資是一門藝術，不是科學。

不知你會如何選擇股票？ 歡迎留言交流一下。