淺談龍源電力(4) (2025年7月12日)

 

2025年6月的數據顯示，新能源發電量持續增長，總發電量達到578.12萬兆瓦時，同比增長1.56%。剔除火電影響後，增幅達到18.07%。在各業務增速方面，風電表現相當亮眼，達到435萬兆瓦時（增長4.15%），主要受益於江蘇海上風電和甘肅陸上風電的改善。而光伏發電則以143萬兆瓦時的增長率（99.32%）成為主要增長動力，反映出新項目的投產及低基數效應的影響。

 在2025年上半年，新能源發電量顯示出強勁的增長，總發電量為3,965.25萬兆瓦時，同比雖然下降1.07%，但剔除火電後，同比增長達12.73%。這表明，儘管面臨火電資產剝離的挑戰，新能源領域依然實現了顯著的增長。風電增長6.07%（3,350萬兆瓦時），而光伏則驚人地增長71.37%（615萬兆瓦時），成為增長的核心動力。光伏的快速增長得益於大型基地項目的投產和分散式光伏的普及，市場占比從2024年的8%提升至15.5%。光伏的領跑戰略已見成效，光伏裝機占比已提升至15.5%，預計在2025年將新增5吉瓦的裝機，其中光伏占比將超過40%。

 在區域發展方面，市場顯現出明顯的分化趨勢。甘肅和廣西的風電增長顯著，分別達到49.66%和62.70%。青海的光伏增長更是高達176.84%，顯示出集中式光伏基地的產能釋放對市場的貢獻。同時，湖北的分散式光伏整縣推進政策促進了76.14%的增長，進一步擴大了新能源的覆蓋範圍。雖然江蘇海上風電在上半年累計下降9.80%，但6月增速回暖至7.06%，預示著下半年有望修復。

 國家能源集團透過發行超短期融資券和增設債務融資額度，為未來的裝機目標提供資金保障。2025年7月，集團成功發行第五期超短期融資券，募集資金主要用於置換存量債務和補充流動資金，為新增項目提供支持。

 廣西北流的儲能電站項目獲批500MW / 1000MWh的容量，成為在該地區最大的電化學儲能項目。預計該項目的年充放電量將達到2.5億千瓦時，顯著提升電網的調峰能力和新能源消納效率。通過與風電和光伏項目的結合，這一儲能項目將探索“新能源+儲能”的收益模式，進一步增強整體系統的穩定性和靈活性。

 儘管龍源電力短期內面臨火電剝離的挑戰，總發電量仍面臨一定壓力，但隨著政策的加碼，特別是在迎峰度夏期間，對綠電保供的需求將顯著提升。政策支持和技術降本的雙重推動將進一步促進新能源的發展，特別是在光伏和儲能領域，光伏和融資的協同效果將成為推動新能源市場持續增長的重要因素。未來需要密切關注新增裝機進度、江蘇海風專案的開工時點，以及綠證交易對電價的實際影響。

 

利益申報:本人持有上述股票權益。