用未來收入和股息評估中移動H股每股價值 (2025年5月24日更新)

 

假設由2025年至2027年中移動每年的利潤增長為5%。中移動承諾從2024年起3年內，公司以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應佔利潤的75%以上。2025至2027年的盈利和派息預測如下。

	2025	2026	2027
本公司股東利潤(億元人民幣)	1,453	1,526	1,602
按年增福	5.0%	5.0%	5.0%
每股盈利(人民幣)	6.77	7.11	7.47
每股派息(人民幣)	5.08	5.33	5.60
按年增福	5.2%	5.0%	5.0%
派息比率(%)	75.0%	75.0%	75.0%

我們需要一個折現率來把未來所賺的金錢折現成現值。折現率 = 無風險回報 + Beta(中移動) x (市場回報 - 無風險回報) = 4.92%。保守假設6%。

無風險回報 = 香港10年期政府債券孳息率五年高位 = 4.38%

市場回報 = 6.44% 至7.44% (恒生指數過去20年平均每年的回報率，包括股息在內) 保守假設8%。(參考股壇老兵鍾記的計算: https://bennychungwai.blogspot.com/2023/05/ddm.html)

Beta(中移動) = 0.15 (經濟通資訊)

2025至2027年折現後每股派息的預測如下。

	2025	2026	2027	總數
每股派息(人民幣元)	5.08	5.33	5.60
折現後每股派息(人民幣元)	5.08	5.03	4.98	15.09

2027年每股盈利預測為7.47元人民幣。考慮到中移動未來在數字經濟的發展潛力，電訊業良好的競爭格局，以及其強大的護城河，假設在2027年市場能夠至少給予中移動10倍PE(2025年5月23日PE 12.6)。中移動2027年的股票價格為人民幣74.7元。折現到2025年為人民幣62.7元。2025至2027年累積總股息折現到2025年為人民幣15.09元。中移動H股每股估值大約為人民幣77.8元，折合大約每股83.2港元。

以上只是一個大約的估算。歡迎各位網友分享你們的計算方法。

 

利益申報:本人持有上述股票權益。

感謝智者提供美麗的照片。