龍源電力2025年第一季度業績(2025年5月17日)

 

發電量與利用小時數方面，2025年第一季度總發電量為202.86億千瓦時，同比下降4.42%（剔除火電影響後，同比增長8.81%）。其中，風電發電量為177.76億千瓦時，同比增長4.37%；光伏發電量為25.09億千瓦時，同比增長55.65%。利用小時數方面，2025年第一季度風電的平均利用小時數為585小時，同比下降55小時，主要因為部分大容量專案所在區域風資源水準下降10%。

 在收入與支出方面，2025年第一季度營業收入為81.40億元，同比下降19%，主要因火電資產剝離及市場化電價下行。

 2025年第一季度歸母淨利潤為19.02億元，同比下降22.07%；扣非淨利潤為18.61億元，同比下降22.34%。根據2024年第一季度的估算，歸母淨利潤約為24.4億元，降幅反映了電價與成本的雙重壓力。淨利率方面，2025年第一季度為23.37%（19.02/81.4），較2024年同期（約24%）微降，主要因收入下滑速度快於成本優化。

 2025年第一季度末總資產為2652.34億元，較2024年末增長約3.8%。控股裝機容量為41.15GW（風電30.44GW+光伏10.70GW），新增風電34.75MW、光伏1.5MW，生物質發電剝離30MW。有息負債方面，長期借款減少5.61%，占比下降2.62個百分點；應付債券增加35.63%，占比上升1.96個百分點；短期借款增加18.9%，占比上升1.67個百分點。負債結構優化，資產負債率降至55%-56%。

 2025年第一季度經營活動現金流淨流入為26.96億元，同比下降24.84%，主要因收入減少及應收賬款增加。根據2024年第一季度的估算，約為35.8億元，同比降幅與淨利潤趨勢一致。自由現金流方面，估算為經營活動現金流26.96億元減去投資活動現金流淨額52.11億元，結果為-25.15億元，較2024年同期（-71.98億元）有所改善，但仍為負值，反映持續的資本開支壓力。

 龍源電力2025年第一季度業績受火電剝離、風資源下降及電價下行影響，營收與利潤同比下滑。增長亮點包括光伏裝機的高增長，新增1.5MW，發電量同比增長55.65%，成為主要增長點；此外，國家能源集團計畫注入400萬千瓦新能源資產，預期中長期裝機規模有望突破45GW。然而，主要風險則來自電價壓力，風電未稅均價為441元/兆瓦時（同比-5.97%），光伏為283元/兆瓦時（同比-9.87%），而風資源波動也影響了利用小時數和收入。

 

利益申報：本人持有上述股票權益。

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