龍源電力2024年全年業績(2025年4月13日)

 

龍源電力在2025年3月31日發佈2024年業績，整體穩健成長。

 2024年收入人民幣370.7億元，同比下降2.58%，主要因剝離火電資產，但持續經營收入增長5.9%至313.7億元，反映風光主業韌性。歸母淨利潤人民幣64.25億元，同比增長0.2%。經營現金流同比增長19.25%至每股2.04元，資產出售帶來淨現金流入11.16億元，資產負債率降至55%-56%(2023年為57%-58%)。

 全年發電量755.46億千瓦時，同比下降0.89%，其中風電下降1.31%(受低風速影響)，光伏增長72.04%，火電下降30.59%(資產剝離影響)。2024年新增風電2.65吉瓦、光伏4.83吉瓦，截至2024年12月31日總裝機容量達42吉瓦，風電佔比85%。

2024年風電利用2190小時數(2020-2023年平均風電利用2312小時數)。2024年，公司風電平均上網電價人民幣0.466元/千瓦時( 2023 年0.457元/千瓦時)(不含增值稅)，光伏平均上網電價人民幣0.296元/千瓦時(不含增值稅)( 2023年0.308元/千瓦時)。

 

展望

 根據2025年2月9日國家發展改革委和國家能源局的聯合通知，將深化新能源上網電價市場化改革，以促進新能源的高品質發展。新的計算方法將提供更可預測和穩定的收入流，這對於綠色電力公司的長期可持續性和增長至關重要，但也引入了競爭壓力，可能更有利於行業內的龍頭企業。

 在2025年，龍源電力計劃新開工新能源項目5.5吉瓦，並投產5吉瓦。公司將通過"以大代小"技術改造老舊風場，預計未來的利用小時數將有所提升，並加速15MW+大型機組的應用以提高發電效率。此外，鈣鈦礦疊層電池的量產(轉換效率25%+)將使度電成本進一步下降8%-10%。到2025年，儲能配套比例將提升至15%-20%，提升調峰能力與電價穩定性。

 未來三年，隨著碳市場的擴容(涵蓋鋼鐵、水泥等新行業)，碳相關收益潛力將進一步釋放。綠電市場化交易的溢價(0.03-0.06元/千瓦時)將支撐綜合電價，對沖電價下行壓力。

 在未來幾年，龍源電力的資本支出將保持在高位，主要用於風電和光伏裝機的擴張、儲能技術的投資以及電網升級。國家能源集團的資產注入和政策支持將進一步推動公司的發展。

 龍源電力的核心業務為風力和光伏發電，其整機設備出口至美國的收入占總營收比例不足3%，且近年來基本無新增美國訂單。中國風電產業鏈的國產化率已超過90%，核心部件自給自足，關稅對成本的衝擊有限。

  

利益申報: 本人持有上述股票權益。

 

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