如果現在手上還有新資金 (2025年4月18日)

 

在全球貿易局勢緊張、關稅壁壘不斷升高的環境下，金融市場正面臨前所未有的挑戰。供應鏈重組與通脹壓力交織影響，使得股票投資的宏觀背景充滿不確定性。作為價值投資者，此時更應該回歸投資本質，從產業避險與企業質量兩方面構建抗波動的投資組合。

 在選股策略上，投資者可運用關稅敏感度分析來排除高風險企業，例如海外收入佔比過高的出口導向型公司。應優先考慮與關稅關聯性較低的防禦型板塊，如銀行業和公用事業。這些行業通常具備穩定的現金流與較高的股息率，能在市場劇烈波動時提供相對安全的避風港。此外，由於政策面持續鼓勵上市公司提高分紅比例，這些行業的防禦特性更為突出。另一方面，內需驅動的消費產業受國際貿易摩擦影響較小，反而可能因國內刺激政策的加碼而受益。然而，投資者仍需謹慎評估行業競爭格局，避免過度競爭的市場，並著重於擁有定價權與品牌優勢的龍頭企業。

 重點應放在企業的長期競爭力，而非短期市場波動。具備經濟護城河的優質公司通常展現出高於行業平均的毛利率、穩健的資產負債結構，以及持續創造自由現金流的能力。此外，優秀的管理團隊往往能在逆週期中把握戰略機遇，進一步強化市場地位。

 市場的短期波動往往由情緒主導，但長期而言，股價終將回歸企業的基本面價值。與其試圖精準預測市場底部(其實這是沒有可能的)，不如採用嚴謹的估值方法，耐心等待優質資產被錯殺的機會，並在價格低於內在價值時逐步建立倉位。

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