展望2026年到2028年，用電的地方更多了，發電的方式正在從燒煤轉向更環保的清潔能源。結合多家研究機構的看法，未來三年中國的用電量會持續強勁增長。用電增長會更多來自下面這三個新的、特別耗電的產業。
人工智能和數據中心成為用電大戶
隨著中國在芯片技術上的瓶頸慢慢被突破，人工智能相關的設施正在大規模建設。研究指出，數據中心的建設會讓用電量明顯增加，它對用電增長的貢獻，預計會從原來的0.5%提升到大約2.3%。
出口產業表現依然不錯
雖然全球經濟形勢複雜，但中國製造業憑藉完整的產業鏈，出口方面依然很有韌性。研究預計，出口對用電增長的貢獻會調高到1.4%，特別是像變壓器、燃氣輪機零件這些電力相關設備的出口需求很強。
用電設備越來越多
電動汽車越來越多，以及一些高耗電的製造業發展，是用電增長的基礎動力。隨著充電樁越建越多，交通領域用電來代替汽油的效應會越來越明顯。研究顯示，電動化對用電增長的貢獻會從0.6%提高到1.2%。
有研究機構已經把對中國用電量增長的預測，從原來的4%大幅調高到了8%以上。
利益申報:本人持有中國發電行業的股票權益。
全年股東應佔利潤預測：
目前市場普遍認為其全年業績將保持穩健，但受HIBOR波動及信貸成本影響，增長幅度可能較為溫和。假設全年股東應佔利潤沒有增長，2025年全年股東應佔利潤預測 = 382億元。
2025年全年每股基本盈利預測 = 大約3.62港元。
2025年末期股息預測：
中銀香港以往派息比率維持在55%左右。假設2025年的派息比率為55%。
全年派息預測 = 大約每股1.99港元。
2025年第一至第三季派息 = 每股0.87港元。
2025年末期股息預測 = 每股大約1.12港元。
全年股東應佔利潤預測：
根據多間證券商的綜合盈利預測，京能清潔能源2025年全年股東應佔溢利的估算約為34億元人民幣。
- 作為首都燃氣熱電聯產的龍頭企業，公司在北京市燃氣發電市場佔有主導地位，其燃氣電廠的發電量和供熱量穩定，且氣源和電價政策相對穩定，為公司提供了可靠的利潤及現金流基礎。
- 預計公司將維持一定的新增裝機規模（如每年1-1.5吉瓦）。雖然新能源發電正逐步邁向市場化交易，但公司憑藉其項目質素和區域優勢，能夠保障項目的合理回報。
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2025年公司加快了可再生能源發電補貼的回收，改善現金流。
2025年末期股息預測：
根據公司於2025年4月發佈的公告，在達成當年現金分紅條件的前提下，未來三年的現金分紅比例為42%，44%，46%。2025年的派息比率為42%。在計算可供分配利潤前，公司通常需要先提取法定公積金(通常為稅後利潤的 10%)。
每股基本盈利 = 0.41元人民幣
每股可供分配利潤 = 0.37元人民幣
2025年末期股息預測
= 全年派息預測
= 大約每股0.156元人民幣
= 大約每股0.175港元 (含稅，假設人民幣/港元 = 1.12)
利益申報: 本人持有上述股票權益。
2025年上半年平均上網電價如下:
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2025年上半年平均上網電價 (不含稅，人民幣/兆瓦時) |
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火電 |
391.2 同比下降6.1% |
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風電 |
396.8 同比下降11% |
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光伏 |
304.9 同比下降6.1% |
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水電 |
300 假設數值未在中報披露 |
假設火力發電，風力發電及光伏發電在2025年下半年平均上網電價分別再下降3% 5.5%和3%水力發電平均上網電價維持不變，2025年平均上網電價如下:
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2025年平均上網電價 (不含稅，人民幣/兆瓦時) |
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火電 |
385 |
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風電 |
386 |
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光伏 |
300 |
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水電 |
300 |
2025年全年售電量(全資/控股電廠) 整體同比上升7%
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兆瓦時 |
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火電 |
157,792,651 同比上升1.3% |
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風電 |
53,702,309 同比上升16.4% |
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光伏 |
13,202,002 同比上升55.5% |
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水電 |
2,092,865 同比上升35.9% |
2025年電力銷售營業額 = 861億元人民幣 = 956億港元 (假設人民幣/港元 = 1.11)
2025年熱力供應收入 = 76億港元 (假設和2024年維持不變)
2025年全年預測營業額總計 = 1032億港元
全年股東應佔利潤預測：
假設2025年淨利潤率 = 2023年與2024年平均值 = 12.16%
2025年全年股東應佔利潤 = 125億港元
2025年全年每股基本盈利預測 = 大約2.42港元
2025年末期股息預測：
華潤電力以往派息比率維持在40%-66左右。假設2025年的派息比率為40%。
全年派息預測 = 大約每股0.97港元
2025年中期派息 = 每股0.356港元
2025年末期股息預測 = 每股大約0.61港元
十分感謝智者提供優美景色的相片。
利益申報: 本人持有上述股票權益。
建設銀行2024年股東應佔利潤3,356億元人民幣。建設銀行2025年首三季股東應佔利潤2,574億元人民幣，同比增長0.62%。
全年股東應佔利潤預測：
假設全年股東應佔利潤沒有增長，2025年全年股東應佔利潤預測 = 大約人民幣3,356億元。
2025年全年每股基本盈利預測 = 大約1.28元人民幣。
2025年末期股息預測：
建設銀行以往派息比率維持在30%左右。假設2025年的派息比率為30%。
全年派息預測 = 大約每股0.38元人民幣。
2025年中期派息 = 每股0.1858元人民幣。
2025年末期股息預測 = 每股大約0.2元人民幣。
= 大約每股0.22港元 (含稅，假設人民幣/港元 = 1.11)
利益申報: 本人持有上述股票權益。
華潤電力 2026 年 1 月的售電量數據顯示，公司總售電量達到 23,789 吉瓦時，同比增長 28.4% 。具體來說，火電廠的售電量為 17,464 吉瓦時，同比增長 34.1% 。 這一增長超出了預期，主要歸因於氣候較冷的季節帶來的冬季取暖需求高峰，從而推動了整...
