評估中信國際電訊每股價值 (2023年12月23日)

 

中信國際電訊2023年上半年盈利增長25%。保守假設由2023年至2028年中信國際電訊每年的利潤增長為5%。2023至2028年的盈利和派息預測如下。

	2023	2024	2025	2026	2027	2028
本公司股東應佔溢利(億港元)	12.51	13.13	13.79	14.48	15.20	15.96
按年增福	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%
每股盈利(港元)	0.34	0.36	0.37	0.39	0.41	0.43
每股派息(港元)	0.26	0.27	0.28	0.30	0.31	0.33
按年增福	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%
派息比率(%)	75.9%	75.9%	75.9%	75.9%	75.9%	75.9%

我們需要一個折現率來把未來所賺的金錢折現成現值。折現率 = 無風險回報 + Beta(中信國際電訊) x (市場回報 - 無風險回報) = 5.05%。保守假設6%。

無風險回報 = 香港10年期政府債券孳息率 = 3.22% (參考股壇老兵鍾記的計算: https://bennychungwai.blogspot.com/2023/05/ddm.html)

市場回報 = 6.44% 至7.44% (恒生指數過去20年平均每年的回報率，包括股息在內) 保守假設8%。(參考股壇老兵鍾記的計算: https://bennychungwai.blogspot.com/2023/05/ddm.html)

Beta(中信國際電訊) = 0.383 (經濟通資訊)

 

2023至2028年折現後每股派息的預測如下。

	2023	2024	2025	2026	2027	2028	總數
每股派息(港元)	0.20 #	0.27	0.28	0.30	0.31	0.33
折現後每股派息(港元)	0.20 #	0.25	0.25	0.25	0.25	0.25	1.45

# 因為2023年中期股息已經派發，只計算末期股息

2028年每股盈利預測為0.43港元。過去五年中信國際電訊的PE由8.2至10.33。保守假設在2028年市場只是給予中信國際電訊8倍PE。中信國際電訊2028年的股票價格為3.46港元。折現到2023年為2.59港元。2023至2028年五年累積總股息折現到2023年為1.45港元。中信國際電訊每股估值大約為4港元。

如果中信國際電訊的新業務未來五年能夠為公司帶來每年10%的盈利增長的話，中信國際電訊的每股估值大約為5.1港元。

如果中信國際電訊未來五年沒有盈利增長，中信國際電訊的每股估值大約為3.2港元。

估值的計算其實是一門藝術多於科學。歡迎各位網友分享你們的計算方法。

 

利益申報:本人持有上述股票權益。