中移動2025年前三季度業績(2025年10月25日)

 

在2025年前三季度，公司總營收達到7,947億元，較2024年同期增長了0.4%。主營業務收入為6,831億元，增長了0.8%。股東應佔盈利為1,154億元，同比增長4%，顯示出其經營效率有所改善。

 移動客戶數在2025年9月達到了10.09億戶，淨增456萬戶。同時，5G網絡客戶數增至6.22億戶，淨增2,300萬戶。移動用戶的平均收入（ARPU）有所下降，從49.5元降至48元。

公司的總資產為2.07萬億元，與2024年底持平。公司的資產負債率略微下降至34.0%。經營現金流淨額為1,610億元，與2024年相比下降了28.1%。主要是由於應收賬款的激增，影響了公司的現金流狀況。截至2025年第三季，應收賬款達到1,115億元，較2024年底增加了47.2%。

 

展望

數字化轉型加速是公司的主要增長催化劑，成為公司的增長主引擎。隨著企業對數字化服務需求的增加，中國移動的DICT業務和移動雲服務的收入基數也在擴大。新興業務的布局顯示出潛力，包括國際業務和低空經濟等領域。傳統業務的壓力依然存在，特別是移動ARPU的持續下滑和語音業務的萎縮。

中移動在2025年前三季的業績展現其盈利穩定性與成長潛力。公司將錨定“世界一流資訊服務科技創新公司”發展定位，在數字化轉型和新興市場的布局上取得長足的進展。

 

利益申報:本人持有上述股票權益。

中移動的新業務 (2) (2025年10月12日)

 

中國移動的“移動雲”業務是其為政府和個人使用者提供雲服務的主要平臺，發展前景非常廣闊。移動雲廣泛採用了雲原生技術，通過引入CNCF的Clusterpedia項目，成功提升了多個大規模Kubernetes集群的管理效率，資源檢索速度提高了60%，運維團隊的工作時間節省了50%。

 移動雲與超過1200家生態合作夥伴合作，為百萬企業客戶提供多樣化的服務，豐富了其服務生態。與騰訊的合作潛力同樣值得關注。中國移動在政府和企業客戶管道及網路資源方面具備明顯優勢，而騰訊在雲計算技術、人工智慧和產業互聯網解決方案方面擁有豐富經驗。雙方的合作將實現互補，預計能夠共同推出更具競爭力的行業解決方案，進一步提升市場份額。

 移動雲的收入預計將保持強勁增長。考慮到中國數字經濟的快速發展，以及移動雲在政府和企業數位化轉型市場的優勢，其未來三年的收入年均增長率有望超過20%。此外，與騰訊的深度合作預計將為移動雲在政府和企業市場及AI解決方案的擴展提供重要支援，這可能使年收入的增長速度進一步加快。

 移動雲還面臨很多潛在機遇。國家對“數位經濟”、“東數西算”工程以及國產技術的重視，為移動雲的發展提供了良好的政策環境。同時，作為電信運營商，中國移動能夠將5G網路與雲和人工智慧技術結合，創造獨特的解決方案，進一步增強市場競爭力。通過與騰訊的合作，移動雲還可以快速擴展其技術生態和應用場景，吸引更多開發者和客戶，推動業務持續增長和創新。

 中國的雲服務市場競爭非常激烈，移動雲面臨來自其他領先雲服務商的壓力。其次，人工智慧等技術的快速發展要求企業不斷投入研發，以保持技術更新和服務的領先地位。與騰訊的合作涉及兩家大型公司，如何高效整合資源和協同運作也是一大挑戰。

 

利益申報:本人持有上述股票權益。

淺談龍源電力(6)(2025年10月5日)

 

龍源電力的未來增長前景主要驅動力來自幾個關鍵方面：持續擴張的裝機容量、業務結構的優化以及新興業務的發展。從增長動能來看，裝機規模的擴張主要得益於母公司國家能源集團的資產注入，公司也在積極自主開發，重點布局國家推動的「沙戈荒」風光大基地和海上風電項目，這些大型項目得到了國家政策的支持，確保了高確定性。

 公司的光伏業務正經歷快速增長，預計2025年上半年發電量同比增幅將超過70%。公司也在順應電力市場化改革，綠電和綠證交易成為新的收入來源，顯示出中高確定性。至於新興業務，龍源電力正在發展共享儲能項目，並探索氫能和氨能等新領域。雖然這些新業務短期內貢獻有限，但其長期潛力依然可觀。

 根據多家機構的預測，龍源電力在2025至2027年間的股東應佔利潤有望穩步增長。2025年預計淨利潤為65.7億元，2026年為72.05億元，2027年為77.99億元，同比增長為3.54%，9.67%以及8.25%。

 電價波動是一個重要的風險。隨著電力市場化交易的擴大，平均上網電價可能會進一步下降。若可再生能源補貼回收進度慢於預期，將影響公司的現金流。此外，新項目投產後，折舊和攤銷的增加可能在短期內對利潤造成壓力。新能源裝機的快速增長與電網建設和調峰能力不匹配的矛盾可能使到部分地區可能出現棄風棄光的限電風險。

 密切關注公司如何在快速擴張與財務成本之間取得平衡，以及後續季度的發電量、利用小時、平均上網電價和經營成本關鍵運營指標。

  

利益申報:本人持有上述股票權益。