京能清潔能源2025年股東應佔利潤及末期股息預測(2026年2月14日)

 

全年股東應佔利潤預測：

根據多間證券商的綜合盈利預測，京能清潔能源2025年全年股東應佔溢利的估算約為34億元人民幣。 

-       作為首都燃氣熱電聯產的龍頭企業，公司在北京市燃氣發電市場佔有主導地位，其燃氣電廠的發電量和供熱量穩定，且氣源和電價政策相對穩定，為公司提供了可靠的利潤及現金流基礎。 

-       預計公司將維持一定的新增裝機規模（如每年1-1.5吉瓦）。雖然新能源發電正逐步邁向市場化交易，但公司憑藉其項目質素和區域優勢，能夠保障項目的合理回報。 

-       2025年公司加快了可再生能源發電補貼的回收，改善現金流。

 

2025年末期股息預測：

根據公司於2025年4月發佈的公告，在達成當年現金分紅條件的前提下，未來三年的現金分紅比例為42%，44%，46%。2025年的派息比率為42%。在計算可供分配利潤前，公司通常需要先提取法定公積金(通常為稅後利潤的 10%)。

每股基本盈利 = 0.41元人民幣

每股可供分配利潤 = 0.37元人民幣

2025年末期股息預測

= 全年派息預測

= 大約每股0.156元人民幣

= 大約每股0.175港元 (含稅，假設人民幣/港元 = 1.12)

 

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華潤電力2025年股東應佔利潤及末期股息預測(2026年2月7日)

 

2025年上半年平均上網電價如下:

	2025年上半年平均上網電價 (不含稅，人民幣/兆瓦時)
火電	391.2 同比下降6.1%
風電	396.8 同比下降11%
光伏	304.9 同比下降6.1%
水電	300 假設數值未在中報披露

 

假設火力發電，風力發電及光伏發電在2025年下半年平均上網電價分別再下降3% 5.5%和3%水力發電平均上網電價維持不變，2025年平均上網電價如下:

	2025年平均上網電價 (不含稅，人民幣/兆瓦時)
火電	385
風電	386
光伏	300
水電	300

 

2025年全年售電量(全資/控股電廠) 整體同比上升7%

	兆瓦時
火電	157,792,651 同比上升1.3%
風電	53,702,309 同比上升16.4%
光伏	13,202,002 同比上升55.5%
水電	2,092,865 同比上升35.9%

 

2025年電力銷售營業額 = 861億元人民幣 = 956億港元 (假設人民幣/港元 = 1.11)

 2025年熱力供應收入 = 76億港元 (假設和2024年維持不變)

2025年全年預測營業額總計 = 1032億港元

 

全年股東應佔利潤預測：

假設2025年淨利潤率 = 2023年與2024年平均值 = 12.16%

2025年全年股東應佔利潤 = 125億港元

2025年全年每股基本盈利預測 = 大約2.42港元

 

2025年末期股息預測：

華潤電力以往派息比率維持在40%-66左右。假設2025年的派息比率為40%。

全年派息預測 = 大約每股0.97港元

2025年中期派息 = 每股0.356港元

2025年末期股息預測 = 每股大約0.61港元

 

 

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建設銀行2025年股東應佔利潤及末期股息預測(2026年2月1日)

 

建設銀行2024年股東應佔利潤3,356億元人民幣。建設銀行2025年首三季股東應佔利潤2,574億元人民幣，同比增長0.62%。

 

全年股東應佔利潤預測：

假設全年股東應佔利潤沒有增長，2025年全年股東應佔利潤預測 = 大約人民幣3,356億元。

2025年全年每股基本盈利預測 = 大約1.28元人民幣。

 

2025年末期股息預測：

建設銀行以往派息比率維持在30%左右。假設2025年的派息比率為30%。

全年派息預測 = 大約每股0.38元人民幣。

2025年中期派息 = 每股0.1858元人民幣。

2025年末期股息預測 = 每股大約0.2元人民幣。

= 大約每股0.22港元 (含稅，假設人民幣/港元 = 1.11)

 

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中移動2025年股東應佔利潤及末期股息預測(2026年1月23日)

 

中移動2024年股東應佔利潤1,384億元人民幣。

中移動2025年首三季股東應佔利潤1,154億元人民幣，同比增長4%。

 

全年股東應佔利潤預測：

假設全年股東應佔利潤增長為4%，2025年全年股東應佔利潤預測 = 大約人民幣1,439億元。

2025年全年每股基本盈利預測 = 大約6.65元人民幣。

 

2025年末期股息預測：

中移動承諾在從2024年起，三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應佔利潤的75%以上。假設2025年的派息比率為74%。

全年派息預測 = 大約4.92元人民幣 = 大約5.46港元 (假設人民幣/港元 = 1.11)

2025年中期派息 = 每股2.75港元。

2025年末期股息預測 = 每股大約2.7港元 (含稅)。

 

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中移動的新業務 (4) (2026年1月17日)

 

自2025年11月中旬中移動被剔除出上證50指數以來，其股價持續下跌。

當前公司增長引擎的切換尚未穩定。傳統核心業務已接近頂峰，個人市場收入出現下滑，移動用戶的ARPU值持續下降。新增長引擎如雲服務和人工智慧等仍在投入期，面對激烈市場競爭，尚未形成規模化盈利模式。

截至2025年第三季度，歸母淨利潤保持同比增長，資產負債率極低，充沛的現金流為未來的戰略轉型提供了財務緩衝和時間視窗。預計未來三年，股東應佔利潤將保持正增長，增速預計在單位數。傳統業務的下行壓力仍會持續，然而公司未來的盈利增長將高度依賴於政企市場、移動雲及人工智慧等新興業務的增速和盈利能力。

中移動以算力和AI為核心的佈局正在推動增長，2025年上半年移動雲業務收入達561億元，同比增長11.3%。公司加大對工業數位化轉型的支援與智慧算力基礎設施的建設，AI相關收入達到「幾十億元」，並成功簽約1485個項目。此外，中移動在低空經濟與衛星通信領域進入網絡建設階段，與科技巨頭合作開拓新市場。這部分業務未來是否能顯著提升對整體利潤的貢獻，將是決定盈利增長的關鍵。

中移動的盈利基本面穩健，6.5%的股息率為投資者提供了安全墊。若未來幾個季度移動雲和人工智慧等數字業務的增速及利潤率能持續超過預期，將提升市場信心。若公司的資本開支效率在幾年穩中有降，將釋放自由現金流，增強其回饋股東的能力。筆者對中國移動的未來發展持樂觀態度，相信公司深厚的護城河（網路、客戶、資金、人才）能支撐其成功穿越轉型週期，並最終成為”世界一流資訊服務科技創新公司”。

 

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淺談中國發電行業(2026年1月3日)

 

中國發電行業的市場由五大和六小國有發電集團主導，形成了以寡頭競爭為特徵的市場結構。儘管行業的整體集中度不高，且前十大上市發電公司的發電量僅占全國總量的22.5%，但由於市場參與者眾多，競爭相當激烈。潛在進入者面臨的進入壁壘則極高，包括初始資本投入、技術要求和行政審批的複雜性，使新進者的威脅相對較小。雖然電力作為社會生產與生活的必需品導致買方的議價能力較弱，但供應商，特別是燃料供應商，則擁有一定的議價能力。

中國發電行業正踏入一個由清潔能源及技術商業化突破共同驅動的周期。隨著中國提出的雙碳目標，風電和光伏已成為行業長期增長的核心驅動力。中國可再生能源裝機容量已經占總裝機容量超過一半。

AI數據中心的用電需求穩定且持續增長，推動了整個電力行業的需求。

儲能正從單一的成本項目轉變為支持新型電力系統的重要組成部分，市場需求正在快速增長。

大型國有電力企業因其獨特的資源和戰略地位，有望成為主要受益者。國有企業具備獲取戰略性資源與項目的一流優勢，其在國家重點規劃的風光基地、沿海海上風電項目等領域中主導著投資與開發。企業的國家信用背景使其在融資能力和風險承擔上具有其他企業無法比擬的優勢，能夠支撐千億級的綠色投資規劃。

 

利益申報:本人持有中國發電行業的股票權益。