長江和記實業2023年中期業績(2023年8月5日)

 

長和在2023年8月3日發佈2023年中期業績，表現一般。

收益總額為2,239億港元，同比下降3%。股東應佔溢利為112億港元，同比下降41%。

- 港口及相關服務部門EBIT同比下降29%，為43.4億港元。除吞吐量下降外，供應鏈中斷及港口擠塞情況緩和普遍導致主要港口之倉儲收入減少。另外亦由於一貨櫃航運業務聯營公司因運費急跌以致貢獻減少。

- 零售部門在EBIT上升了25%，為54.2億港元。業績按年改善主要由於歐洲及亞洲表現亮麗以及內地復甦，惟因香港受消費支出低迷影響導致表現遜色而部分抵銷。

- 長江基建之股東應佔溢利淨額同比下降4%，為42.4億港元。主要由於受利率上升導致財務成本增加，以及兌美元之不利外幣兌換情況所影響。

- CK Hutchison Group Telecom EBIT同比下降86%，為3.4億港元。主要由於業務表現受到出售發射塔資產後英國新增發射塔服務費港幣6億元、能源成本上升及其他通脹影響約港幣10億元、以及隨著網絡擴展所帶來之其他網絡成本增加（尤其於英國）之不利影響。通脹及能源成本上漲於上半年對歐洲3集團之表現造成不利影響。

- 和記電訊亞洲EBIT同比下降88%，為7.2億港元。主要由於2022年完成合併交易錄得一次性收益。撇除 2022年內此等一次性項目，基本EBIT同比下降20%，主要由於印尼合資企業 Indosat Ooredoo Hutchison出售非核心資產之收益淨額按年減少。

- 財務及投資與其他業務EBIT同比上升了15%，達到66.1億港元。自出售非核心資產錄得若干庫務收益、財政投資回報增加以及集團所佔和黃醫藥之夥伴收益上升，均抵銷Cenovus Energy較少之貢獻有餘。

 

長和的流動資金和財務狀況保持穩健，綜合現金與可變現投資合共為港幣1467.4億元，綜合債務淨額對總資本淨額比率為17%。比上個財政年度下降3.5%。自由現金流為76億港元，同比上升了26%。

 

長和派發每股中期息0.756港元，同比下降10%。筆者有點失望。也不明白為何長和不多用現金3億港元來保持派息金額和去年一致。

 

展望

長和表示，預期高通脹可能長時間維持，加上主要市場利率上升及信貸收緊，為增長帶來重重挑戰。展望下半年，長和預計經濟狀況仍然充滿挑戰，雖然部分核心業務進入下調周期，惟他業務的強勁復甦有助彌補。

長和指預期下半年將會按市場實際情況重新進行回購。

於2023年5月，CK Hutchison Group Telecom與一家私募股權公司訂立協議成立合資企業，於意大利提供批發流動及固網通訊服務業務。於2023年6月，CK Hutchison Group Telecom達成協議將3英國與Vodafone UK合併。完成時自意大利及英國交易分別變現重大現金收入約24.4億歐羅及17億英鎊。由於需要完成監管及其他批准程序，未必可於2023年內變現一次性收益淨額。

長和持有的香港聯合船塢集團，就青衣香港聯合船塢所在地及毗鄰政府用地，向城規會申請大型住宅發展。整個項目地盤面積約214.39萬方呎。

長和業務多元化並且遍佈世界，流動資金和財務狀況保持穩健。預計港口及相關服務情況將隨著存貨積壓減少而於下半年溫和復甦。預計歐洲及亞洲零售業務應可繼續錄得良好表現，而內地零售業務亦有望進一步復甦。CK Hutchison Group Telecom整合歐洲電訊營運及執行輕資產策略。長和青衣香港聯合船塢所在地及毗鄰政府用地計劃長遠將帶來可觀利潤。

長和擁有許多值錢的資產，於2023年6月30日，每股資產淨值為140港元。以長和2023年8月4日收市價44.15港元來計算，市帳率為0.31，市盈率為4.6倍。長和的合理價值仍然有待釋放。

  

利益申報: 本人持有上述股票權益。