假設由2024年至2026年中移動每年的利潤增長為5%。中移動承諾由2024年增加派息比率至75%。2024至2026年的盈利和派息預測如下。
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2024 |
2025 |
2026 |
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本公司股東利潤(億元人民幣) |
1,384 |
1,453 |
1,526 |
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按年增福 |
5.0% |
5.0% |
5.0% |
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每股盈利(人民幣) |
6.47 |
6.79 |
7.13 |
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每股派息(人民幣) |
4.85 |
5.09 |
5.35 |
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按年增福 |
0.4% |
5.0% |
5.0% |
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派息比率(%) |
75.0% |
75.0% |
75.0% |
我們需要一個折現率來把未來所賺的金錢折現成現值。折現率 = 無風險回報 + Beta(中移動)
x (市場回報 - 無風險回報) = 5.39%。保守假設6%。
無風險回報 = 香港10年期政府債券孳息率五年高位 = 4.38%
市場回報 = 6.44% 至7.44% (恒生指數過去20年平均每年的回報率，包括股息在內) 保守假設8%。(參考股壇老兵鍾記的計算: https://bennychungwai.blogspot.com/2023/05/ddm.html)
Beta(中移動) = 0.28 (經濟通資訊)
2024至2026年折現後每股派息的預測如下。
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2024 |
2025 |
2026 |
總數 |
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每股派息(人民幣元) |
4.85 |
5.09 |
5.35 |
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折現後每股派息(人民幣元) |
4.85 |
4.81 |
4.76 |
14.42 |
2026年每股盈利預測為7.13元人民幣。考慮到中移動未來在數字經濟的發展潛力，電訊業良好的競爭格局，以及其強大的護城河，假設在2026年市場能夠至少給予中移動10倍PE。中移動2026年的股票價格為人民幣71.3元。折現到2024年為人民幣60元。2024至2026年累積總股息折現到2024年為人民幣14.42元。中移動H股每股估值大約為人民幣74元，折合大約每股79港元。
以上只是一個大約的估算。歡迎各位網友分享你們的計算方法。
利益申報:本人持有上述股票權益。
