用未來收入和股息評估中銀香港每股價值 (2025年8月16日)

 

2025年第一季度，中銀香港提取減值準備前之淨經營收入按年增長12.9%。假設由2025年至2027年中銀香港每年的利潤增長為5%。中銀香港2025至2027年的盈利和派息預測如下。

	2025	2026	2027
本公司股東利潤(億港元)	401	422	443
按年增福	5.0%	5.0%	5.0%
每股盈利(港元)	3.80	3.99	4.19
每股派息(港元)	1.90	1.99	2.09
按年增福	-4.5%	5.0%	5.0%

我們需要一個折現率來把未來所賺的金錢折現成現值。折現率 = 無風險回報 + Beta(中銀香港) x (市場回報 - 無風險回報) = 5.43%。保守假設7%。

無風險回報 = 香港10年期政府債券孳息率五年高位 = 4.38%

市場回報 = 6.44% 至7.44% (恒生指數過去20年平均每年的回報率，包括股息在內) 保守假設8%。(參考股壇老兵鍾記的計算: https://bennychungwai.blogspot.com/2023/05/ddm.html)

Beta(中銀香港) = 0.29 (Yahoo資訊)

2025至2027年折現後每股派息的預測如下。

	2025	2026	2027	總數
每股派息(港元)	1.90	1.99	2.09
折現後每股派息(港元)	1.90	1.86	1.83	5.59

2027年每股盈利預測為4.19港元。考慮到中銀香港未來在東南亞的業務表現強勁，利用香港作為離岸人民幣的中心，推動跨境金融業務，假設在2027年市場能夠至少給予中銀香港10倍PE。

中銀香港2027年的股票價格為42港元。折現到2025年為34港元。2025至2027年累積總股息折現到2025年為5.6港元。中銀香港每股估值大約為40港元。2025年8月15日的股價在合理範圍之內。

以上只是一個大約的估算。歡迎各位網友分享你們的計算方法。

 

利益申報:本人持有上述股票權益。