中移動2026年第三季度業績(2026年10月24日)

 

第三季收入2,423億元，按年跌3.4%；帳面歸母淨利潤273億元，按年跌12.2%。不過，扣除非經常性項目後的淨利潤是287億元，按年只微跌0.2%，反而比帳面利潤還高。原因是當季金融資產公允價值變動及處置損失合計拖累了約14億元，這些是紙面價格波動。前三季收入7,803億元，按年跌1.8%；歸母淨利潤1,062億元，按年跌7.9%。

第三季主營業務收入2,051億元，按年跌5.1%，傳統通信服務下行壓力仍在；其他業務收入372億元，按年升7.2%，新業務有增長，但只多出約25億元，補不上傳統業務減少的超過110億元。扣非淨利潤能穩住是靠公司大力節省開支。

現金流是最大亮點：經營現金流淨額1,853億元，按年大增15.05%，與利潤下跌方向相反。原因是應收賬款佔用的現金少了，資本開支支付也下降約11.8%，令自由現金流改善。另外，增加其他應付款和應付票據。

在建工程由年初618億元升至976億元，大增57.8%，主要是建設算力產能。未來折舊壓力會增加，但也帶來算力服務的新收入。

 用戶基礎仍然穩固，移動客戶10.14億戶、寬帶3.42億戶，都在淨增。期末現金及現金等價物約976.59億元，加上銀行存款，流動性充裕，派高息沒有壓力。

 2026年起手機流量、短信及寬帶接入增值稅率由6%上調至9%，這是一次性重置，2027年同比基數會自動改善。新業務方面，前三季算力服務收入529億元，按年升14%；AIDC收入增速高達486%，增長很快，但算力與智能服務合計只佔主營收入約22.6%，體量仍未夠大。

 2026年可能是中國移動利潤的階段性底部：增值稅壓低了表面利潤，金融資產波動放大了單季跌幅，但扣非利潤穩定、現金流強勁。新業務補的是收入缺口的一部分，節省成本補的是利潤的大部分，而強勁的經營現金流，包括應收賬款回收改善、資本開支下降，以及應付款增加帶來的短期幫助，就為股息和轉型投入提供緩衝。關注算力資產建成後折舊如何，以及新業務對利潤的貢獻增加速度。

 

 利益申報:本人持有上述股票權益。